北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投(tóu)资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示，他(tā)和(hé)芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积电在(zài)产业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次(cì)股东会(huì)最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由(yóu)于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品(pǐn)牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初(chū)觉得走对了(le)方向，但后来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动(dòng)视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售动视暴(bào)雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露(lù)的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了(le)。至于微软，我认为他们(men)已经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这(zhè)并不代(dài)表他们最终一定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终(zhōng)没有(yǒu)成(chéng)功，也(yě)不代表(biǎo)微软或(huò)动(dòng)视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯(bó)克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权(quán)重(zhòng)都(dōu)在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的(de)价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定的(de)预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的(de)原因。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行了(le)说明，在他看(kàn)来台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的(de)一家子公司参与了(le)亚(yà)利桑(sāng)那州的(de)部(bù)分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。何况它(tā)们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需(xū)要(yào)高估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真(zhēn)的(de)很(hěn)聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的(de)工作，我(wǒ)不想要(yào)那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热(rè)，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在(zài)一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来(lái)自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人(rén)的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能并(bìng)不(bù)能(néng)取(qǔ)代很多(duō)领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原有的技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常(cháng)多的(de)投入。不过(guò)，现在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美(měi)国的(de)公共事业公司，我们(men)希望能(néng)够在(zài)全国的每一(yī)个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业方面希(xī)望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额(é)是(shì)25万(wàn)美元，这是(shì)法(fǎ)令的(de)规定，但这不(bù)是美(měi)国的(de)行为(wèi)方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二战后的(de)那(nà)一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的(de)事(shì)情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联邦存(cún)款保险公(gōng)司(sī)。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了(le)制(zhì)定保证金要求(qiú)的(de)责任。他(tā)们改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题，他们(men)正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也(yě)不很乐观(guān)，他(tā)表示，我们(men)在第二次(cì)世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其(qí)他(tā)人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的(de)战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种(zhǒng)各样的(de)新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什么，因为在(zài)目前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可(kě)能是一(yī)个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终可(kě)能会拥有(yǒu)许多(duō)银(yín)行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控制我们(men)的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我们(men)看来(lái)，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽(qì)车保(bǎo)险的(de)旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克希尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来(lái)不是(shì)特(tè)别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地方市(shì)中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式(shì)恢复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美(měi)国的(de)铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的(de)团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户(hù)提供可(kě)持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投资(zī)决定

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因(yīn)为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生(shēng)活(huó)中谁都不想成(chéng)为一(yī)个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或(huò)商业决定时成为一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企业，回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需(xū)要花(huā)任何钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答(dá)道，为(wèi)什么(me)要(yào)派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情(qíng)况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们(men)需要足够的资金。但我们(men)的股东可能(néng)会把(bǎ)股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)表示：“我们(men)不关(guān)心(xīn)季(jì)度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试(shì)图(tú)涉足百货(huò)商店(diàn)业务时，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘(huì)制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我的工作(zuò)，当然(rán)现在我(wǒ)还(hái)在(zài)位，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是(shì)绝(jué)不会(huì)让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的(de)更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他(tā)的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不(bù)会去尝(cháng)试改变一个体系(xì)，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何(hé)到(dào)访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部(bù)分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望(wàng)和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是一些令(lìng)人难(nán)以置信的(de)投(tóu)资机会(huì)，一直(zhí)是非常好的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司的文化和(hé)历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景(jǐng)，他说(shuō)，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)，拥(yōng)有无(wú)限的资本(běn)和(hé)大(dà)量的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔(ěr)被回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业(yè)务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定下了(le)非常优秀的回(huí)购(gòu)计(jì)划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不(bù)通过回购来提(tí)升(shēng)单股内在(zài)价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关(guān)于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这(zhè)并不适(shì)合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个(gè)价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们(men)的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过(guò)早地(dì)向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身(shēn)边有能量(liàng)的人(rén)和(hé)活动；要(yào)活到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到这(zhè)一(yī)切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功(gōng)就需要更多的(de)运气(qì)，当(d回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别āng)然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己的事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只需要约5分钟的(de)路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作(zuò)环境，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度提起本(běn)·格雷厄(è)姆(mǔ)在投资上对他产生(shēng)的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中写下一(yī)些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》）一(yī)遍又(yòu)一(yī)遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚(yà)马逊(xùn)看看这(zhè)本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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