射频芯片领域(yù)面临变局，下游市场增速放缓叠加进入(rù)竞争(zhēng)红(hóng)海，海(hǎi)外巨头已开始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂(chǎng)商慧(huì)智微(wēi)正式在科(kē)创板上(shàng)市。公司(sī)股价(jià)开盘(pán)破发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市值(zhí)为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场(chǎng)受到资(zī)本热(rè)捧。据(jù)公司上市(shì)文(wén)件，慧智(zhì)微于2018年末开(kāi)始进(jìn)入融资快车道，先后引入了华兴资本(běn)、元禾(hé)璞华(huá)、大基金二期、红杉中国(guó)、IDG资本(běn)、光(guāng)速(sù)中国以及金沙江创(chuàng)投等一系列(liè)外部(bù)机构(gòu)股东(dōng)。截至(zhì)上市前，大基(jī)金二期、广发信德以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外部(bù)机构股东，持股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智微(wēi)产品(pǐn)结构(gòu)相似的唯捷创芯，上市首日也(yě)走出了破发(fā)的行情，该公(gōng)司股(gǔ)价(jià)于去年(nián)下半年触底回升，但截至今日收盘股(gǔ)价(jià)仍略(lüè)低于发行(xíng)价。

　　二(èr)级市场(chǎng)遇(yù)冷背后，是射(shè)频领域正(zhèng)面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机(jī)增速放(fàng)缓以(yǐ)及5G普及潜力有限等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计到2028年射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频芯片巨头(tóu)，近年来(lái)也在(zài)响应市场变化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意到，当(dāng)前，射(shè)频领域仍(réng)有飞骧科(kē)技、康(kāng)希通(tōng)信等公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期(qī)等多个知名资方

　　公开资料显示，慧(huì)智商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级微(wēi)成立于2011年(nián)，主营业(yè)务(wù)为射频前端芯(xīn)片及模(mó)组(zǔ)的研发(fā)、设(shè)计和销(xiāo)售(shòu)，下(xià)游应用领域主要包括智能手机(jī)以及物联网，客户(hù)包括(kuò)三星、OPPO等(děng)智能手机(jī)品牌(pái)，闻泰(tài)科技(jì)等(děng)移(yí)动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等无(wú)线通(tōng)信模组厂商。

　　据(jù)招股(gǔ)书(shū)，2020-2022年(nián)，公司(sī)分(fēn)别(bié)实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏(kuī)损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公(gōng)司亏损持续的原因，慧智微在招股(gǔ)文(wén)件(jiàn)中称，是由于持(chí)续(xù)进行高额研发投入；下游(yóu)客户集中且具有产(chǎn)品验(yàn)证周期，尚未形(xíng)成规模效(xiào)应(yīng)；市场竞(jìng)争激烈，叠(dié)加下游去库(kù)存(cún)周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研(yán)发(fā)投入方(fāng)面，近三年(nián)的总额分(fēn)别(bié)为7588.54万(wàn)元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓胜微50％左右(yòu)的(de)毛利(lì)率(lǜ)水平(píng)，也(yě)不及和慧智微产品结(jié)构更接近的唯捷创芯，后(hòu)者(zhě)毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力不足(zú)，但(dàn)仍要(yào)抓紧(jǐn)扩大规模的情(qíng)况下，慧智微开启(qǐ)了(le)对外融资之路。公开信息显示，公司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是(shì)冲刺(cì)IPO前的(de)2021年，其在一(yī)年(nián)内完成(chéng)了三轮(lún)融(róng)资(zī)，众多知名资方，包括大(dà)基金二(èr)期(qī)、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也是(shì)在这一(yī)阶段对(duì)慧智微进入了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股书(shū)，截商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级至IPO前，大(dà)基金二期、广发信德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外部机(jī)构股(gǔ)东(dōng)，持股(gǔ)比例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当(dāng)前的股价情况看，大(dà)基金二期在投(tóu)资慧(huì)智微(wēi)的近两年时间里，实现(xiàn)了近2.5倍(bèi)的账面(miàn)回报(bào)，而较大(dà)基金二(èr)期晚(wǎn)3个月进(jìn)入(rù)、并(bìng)在(zài)后一轮持续加(jiā)注的红杉(shān)中(zhōng)国，平均(jūn)持(chí)股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域(yù)面(miàn)临变局

　　慧智(zhì)微招(zhāo)股书显示，公司目前有超过接近(jìn)67％的收(shōu)入来(lái)自(zì)于手机(jī)领域。商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级当前，智能手机出(chū)货量的大(dà)幅下(xià)降，已经对(duì)慧(huì)智微的业绩造成了(le)冲击，而市场对智能手机未来(lái)增速持续放缓的预期，也让(ràng)资本市场(chǎng)对包(bāo)括慧智(zhì)微在内的射频芯片厂商(shāng)做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场(chǎng)为190亿美(měi)元(yuán)以上，2022年由于手机(jī)市(shì)场的下滑(huá)，射频前端市场规模与2021年的市场相差(chà)无几。而接下来，由于智能(néng)手机的温和增长以及5G普(pǔ)及的潜力有限，预计到2028年射频前(qián)端的市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智微有着相似产品结(jié)构，同样在IPO前(qián)获豪华股(gǔ)东(dōng)突击(jī)入股的射频龙(lóng)头唯(wéi)捷创芯，在(zài)去年4月科(kē)创板上市时(shí)，也遭遇(yù)了破(pò)发的行情，上市(shì)首日(rì)跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去年10月跌至(zhì)30元每股(gǔ)的价格后止跌回升，但(dàn)截至(zhì)今日收盘，唯(wéi)捷(jié)创(chuàng)芯股价(jià)仍低(dī)于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家射频芯片(piàn)领(lǐng)域(yù)的巨头(tóu)厂商都在谋(móu)求转型(xíng)，拓展射频(pín)以外(wài)的业务(wù)领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片外(wài)，其还(hái)增加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下游(yóu)触角延伸至汽车、物联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内(nèi)方面，射频(pín)领域正(zhèng)呈现出(chū)一片红海(hǎi)的竞(jìng)争格局(jú)，由于入局者众(zhòng)，且产品仍集中在(zài)中低端市场，各(gè)射频芯片(piàn)厂商(shāng)只能再卷价格，进(jìn)一步压低了自身的(de)利润空间(jiān)。

　　射频厂(chǎng)商三伍微(wēi)电子创始人钟林此前曾(céng)表示，国产(chǎn)射频前端芯片(piàn)杀价已经无(wú)底线(xiàn)，而预计未来(lái)每(měi)个(gè)射频细分赛道还(hái)会有更多竞争者进入，往后三(sān)年射频芯片厂(chǎng)商将面临更大的生存(cún)和竞争(zhēng)压力。

　　目前(qián)，一级市场对射(shè)频芯片厂(chǎng)商(shāng)的关注亦有所(suǒ)下(xià)降(jiàng)，截(jié)至目前，今(jīn)年共有9家(jiā)射频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个(gè)数据是近(jìn)50家，且投资机构涵(hán)盖(gài)了(le)投资(zī)机构(gòu)涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米(mǐ)长江产(chǎn)业基金、深创投等知名(míng)机构(gòu)。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康(kāng)希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯片测(cè)设中心建(jiàn)设(shè)、总(zǒng)部基地(dì)及上海和广州研发中心(xīn)建设以及补充(chōng)流(liú)动资(zī)金。具体(tǐ)战(zhàn)略规划方面，其(qí)表示将(jiāng)巩(gǒng)固在5G射(shè)频(pín)前端领(lǐng)域取得的市场(chǎng)地位，增加头部(bù)客(kè)户的市场份额(é)；技术上跟进射(shè)频前端技术迭代(dài)，优化可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应(yīng)用(yòng)；产品上加大对(duì)上游滤波(bō)器、多工器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系(xì)列。

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