“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年(nián)的低基数，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在(zài)中国出口的份(fèn)额(é)约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能(néng)对冲美欧日出口的(de)下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不(bù)看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据(jù)和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速的(de)重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出(chū)口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较(jiào)大背(bèi)离。出口结(jié)构(gòu)性变化背景下，传统观(guān)察框架适用(yòng)性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出(chū)口结(jié)构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增速(sù)较(jiào)3月进(jìn)一(yī)步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好(hǎo)于(yú)韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集(jí)成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能(néng)主要(yào)来自于存量的(de)竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些国家(jiā)的(de)进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均(jūn)下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达(dá)经济体出口增速(sù)预(yù)测，思(sī)路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在下半(bàn)年(nián)陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量(liàng)增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国(guó)2孙悟空真实存在过吗023年(nián)GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余(yú)国(guó)家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。孙悟空真实存在过吗rong>

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口的数据存在(zài)差异（无(wú)论是绝对量还是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而(ér)言中国(guó)出口端的增(zēng)速(sù)会更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。