个人养(yǎng)老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个(gè)人养老金开始进入为期(qī)一(yī)年(nián)的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个试(shì)点(diǎn)城市和地(dì)区进(jìn)行推进。据人力(lì)资源和社会保障部(bù)数(shù)据显示，截至今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其(qí)与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多(duō)方(fāng)实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券商(shāng)，了解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务正在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数(shù)量增(zēng)加(jiā)至(zhì)143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试点的(de)铺(pù)开和推(tuī)广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大(dà)型券商们财富管理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试(shì)点券(quàn)商充(chōng)分(fēn)发(fā)挥财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精(jīng)

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄(xù)存(cún)款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个(gè)人养(yǎng)老金产品名录显示，当前(qián)上线个人(rén)养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大(dà)多数试(shì)点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺(shùn)利获得(dé)首批个(gè)人养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养老金基金(jīn)产品的(de)上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募(mù)基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责(zé)人向中国(guó)基金报记(jì)者介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华(huá)夏基金(jīn)等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完(wán)善(shàn)产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服务(wù)办理体验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客户(hù)对于(yú)金(jīn)融产品的特征和策略的(de)认知(zhī)、对(duì)自身投(tóu)资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机(jī)构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型的基(jī)础上，各家机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严(yán)谨地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合(hé)存(cún)量客户的个性化画像和客(kè)户(hù)特(tè)点，为客(kè)户(hù)提供(gōng)切(qiè)实(shí)可行的(de)产(chǎn)品(pǐn)评估体系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的(de)多重福(fú)利动员，二(èr)是个人(rén)养老金(jīn)带(dài)来的个税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的(de)是(shì)，虽(suī)然开(kāi)户(hù)数量(liàng)众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用(yòng)长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投(tóu)资(zī)也(yě)令(lìng)不少(shǎo)投(tóu)资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选(xuǎn)择(zé)已令投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投(tóu)资者选择(zé)到适合自己的(de)产品，证券公司的投顾力量(liàng)大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提(tí)供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务(wù)时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基(jī)金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化(huà)评价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发布(bù)会上(shàng)，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银(yín)行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务(wù)的(de)银行(xíng)中，有22家(jiā)开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比，证券(quàn)公司(sī)个人养老金业(yè)务的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养老金(jīn)业务，自(zì)有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式(shì)”服务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个(gè)人养老金业务从(cóng)引导客户形成(chéng)科学养老理财观念的(de)长远视角出发，为客户(hù)提供从产品(pǐn)策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组(zǔ)合(hé)配置(zhì)的全周期专业资(zī)配(pèi)服务和一(yī)站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一(yī)体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了(le)“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券商开(kāi)拓(tuò)个人养老一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米金业务的解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对(duì)个人养老金目标客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进(jìn)企业推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单位员(yuán)工提(tí)供个人(rén)养老金上(shàng)门(mén)服务，免去(qù)客户前往营业厅办(bàn)理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个(gè)人养老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米　个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如(rú)今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年(nián)，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金业(yè)务(wù)已然成为券商财富管理(lǐ)转型(xíng)的核心方向之(zhī)一。通(tōng)过不断完善客户(hù)服务(wù)体系，满足客户多层次(cì)金融(róng)需求(qiú)，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户(hù)分类服(fú)务(wù)方面，会(huì)根据(jù)国家(jiā)政策选择社(shè)保关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的(de)客(kè)户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对(duì)其他客户会随(suí)着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可重点关注企事(shì)业单(dān)位(wèi)员工，特别是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一(yī)定经营规(guī)模的企业员工(gōng)，他们能够享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势(shì)和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更(gèng)多(duō)养老投(tóu)资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户建立(lì)个人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可(kě)以通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量(liàng)制定个(gè)性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民(mín)（无(wú)需开(kāi)户(hù)）提供符合监管(guǎn)部门(mén)要求的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括(kuò)养老计算(suàn)器、个性化的补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期(qī)的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边(biān)的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老(lǎo)金第(dì)三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育(yù)和(hé)陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对(duì)个(gè)人养老金的认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的(de)方式(shì)触达企业和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客(kè)户(hù)了(le)解(jiě)个人养老金的(de)重(zhòng)要性、投资策(cè)略(lüè)和长期规(guī)划，激发客户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服(fú)务功(gōng)能优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区(qū)，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具（如(rú)节(jié)税计算器(qì)），加强与客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三(sān)，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目(mù)标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析(xī)系统的基础上，可以针对(duì)不同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求的客户(hù)达成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和(hé)年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满足(zú)真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全(quán)市(shì)场149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标基金自成立(lì)以来(lái)回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的(de)有平(píng)安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从(cóng)中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为(wèi)客户(hù)保值(zhí)增值，否则(zé)将违背客户通(tōng)过投资达(dá)到‘养老目(mù)的’的(de)初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险收益(yì)特点明显，有的(de)类别(bié)更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同(tóng)时(shí)，每个类别很(hěn)难(nán)做到在(zài)保(bǎo)证其(qí)特点达到的(de)同时(shí)又规避掉该(gāi)类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价(jià)比高(gāo)的中(zhōng)波(bō)动(dòng)中回撤、高波(bō)动(dòng)高(gāo)回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也(yě)能(néng)满足(zú)客户养(yǎng)老类(lèi)资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目的，前提(tí)是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类或者同(tóng)策(cè)略产品进行综合评(píng)判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标(biāo)风险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资(zī)目标和(hé)风(fēng)险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的(de)客(kè)户可选择目标日期型中的(de)稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严格控(kòng)制(zhì)股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根(gēn)据(jù)国际经(jīng)验，如(rú)果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持(chí)退(tuì)休前(qián)的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投资的(de)增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要(yào)达到(dào)年(nián)龄等条件，投资资(zī)金具有长(zhǎng)期(qī)性(xìng)，可(kě)以达到(dào)几十(shí)年，能够承受一(yī)定的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金(jīn)在(zài)权益型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人也(yě)认为，个人养老金产品具有(yǒu)一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波(bō)动，从(cóng)而更好地满足投资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客(kè)户众多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独立销售机构都可(kě)参(cān)与到(dào)为客户提供个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关(guān)系(xì)，每类机构或(huò)者每(měi)家机构可(kě)以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好有养老投资(zī)需(xū)求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设(shè)施(shī)建设，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加(jiā)可(kě)为客户提供(gōng)的养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于客(kè)户需求(qiú)和画(huà)像的养老规划方案。”上述(shù)负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在(zài)券商端参(cān)与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代(dài)销个(gè)人养老金产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品(pǐn)，可供投(tóu)资(zī)者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为(wèi)单(dān)一，难以进一步(bù)为投资(zī)者提(tí)供更(gèng)丰富的(de)个(gè)人(rén)养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的(de)引入(rù)和研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客(kè)户多元化的投资(zī)选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的(de)退税比(bǐ)去(qù)年多了(le)不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息(xī)大大刺激(jī)了不少本来(lái)不(bù)想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的数据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一(yī)个(gè)月(yuè)的(de)时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均(jūn)缴(jiǎo)费低(dī)于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益率远低于(yú)预期，是大(dà)多人不愿意(yì)入金的主要原因(yīn)。而(ér)选(xuǎn)择开(kāi)户的(de)原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出(chū)台了(le)不少吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客(kè)户的(de)经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其(qí)所在机构有比(bǐ)较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资(zī)者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，还(hái)需(xū)要(yào)结合其他(tā)商(shāng)业产品等(děng)综合(hé)考虑；大多(duō)数(shù)产品流动(dòng)性(xìng)差，难以预(yù)防到退(tuì)休前的(de)应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论(lùn)坛上(shàng)表(biǎo)示，目(mù)前个人养老(lǎo)金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账(zhàng)户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅(chàng)、民(mín)众(zhòng)参保(bǎo)意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理总局(jú)出(chū)手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管理总局(jú)已向业(yè)内就关于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业(yè)务转为常态化业务(wù)。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态(tài)化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)披露的专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的(de)个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备(bèi)失能(néng)养(yǎng)护和医(yī)疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求(qiú)出发(fā)；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计(jì)成果，应该更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用资本市场具(jù)有良好增值能力资(zī)产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务负责(zé)人建议，参(cān)考部(bù)分发(fā)达(dá)国(guó)家的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米老金(jīn)可能面临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经理王玉(yù)改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来(lái)解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力(lì)个人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个(gè)人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案，例如银(yín)河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老规划(huà)的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需求的(de)流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次(cì)、多(duō)元化(huà)、个性(xìng)化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老保障(zhàng)社(shè)会责(zé)任，力(lì)争(zhēng)为(wèi)居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)资(zī)产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰(fēng)富的养老型(xíng)年(nián)金(jīn)、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资(zī)产和(hé)保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样(yàng)化、多层级的(de)养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银(yín)河(hé)证券(quàn)还上(shàng)线了自研(yán)的年(nián)金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合(hé)公募(mù)基金(jīn)、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金(jīn)组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间(jiān)接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银(yín)河(hé)证券基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分(fēn)省(shěng)市提供职业年金的(de)组(zǔ)合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提(tí)供企业(yè)年金(jīn)组(zǔ)合评价(jià)等(děng)综合金融(róng)服(fú)务。

　　银(yín)河证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的(de)年(nián)金综合评(píng)价(jià)系统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有养老属性(xìng)的综合(hé)金融服(fú)务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建(jiàn)立(lì)了(le)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)及个人养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务体系，充分利用金(jīn)融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度(dù)、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有(yǒu)所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存了(le)钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为不知道(dào)如(rú)何选择产品(pǐn)或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度(dù)正式(shì)落(luò)地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金制(zhì)度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务(wù)进展情况如(rú)何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同年(nián)龄段(duàn)的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实(shí)地探(tàn)访上海地区几家(jiā)银行网点和券(quàn)商营(yíng)业部，了解个(gè)人(rén)养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共(gòng)服(fú)务平台数据(jù)可知，个人养老金制度(dù)经过半年(nián)时间的(de)发展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量和参与人数(shù)方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老(lǎo)金业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金业(yè)务的热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了(le)解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了(le)解(jiě)了身边两位不同年(nián)龄(líng)段、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一(yī)部分在个人养老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存(cún)长期也不(bù)会影响她未来的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进(jìn)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是(shì)在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而(ér)另一(yī)位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在意(yì)的就是买个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个(gè)人养老金业务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务(wù)取得进展的(de)同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了解个人养(yǎng)老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有(yǒu)数据可(kě)知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户(hù)，但完(wán)成资金存储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个(gè)人养老金业务(wù)的开展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客(kè)户(hù)开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时(shí)间太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些(xiē)客户则是认为(wèi)在个(gè)人养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明(míng)显，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基(jī)金(jīn)四类产品(pǐn)，即使不通过个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户也(yě)可以(yǐ)直(zhí)接买(mǎi)，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业(yè)人(rén)员(yuán)的(de)角度谈到了推广个人养老金(jīn)业务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以达(dá)到资(zī)产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经济状况才是更重要的(de)。

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