随(suí)着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季(jì)报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音an>军工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进(jìn)成为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大(dà)幅提(tí)高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增加(jiā)了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场的(de)看法，基金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然是经(jīng)济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国家自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火热的(de)方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的(de)技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证导(dǎo)入，国(guó)内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于(yú)下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历(lì)史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多(duō)地关注利好，对于(yú)下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在(zài)市(shì)场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年(nián)的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对(duì)宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利(lì)于(yú)权益市(shì)场行(xíng)情的(de)开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持了部分短期(qī)达(dá)到目标价(jià)的相关品种，并根据收(shōu)益率预(yù)期的变(biàn)化调(diào)整了(le)一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季(jì)度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先(xiān)我们(men)相信这是一(yī)项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活方(fāng)式(shì)带来重(zhòng)大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司(sī)和行(xíng)业格局带(dài)来的(de)影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我(wǒ)们持仓较(jiào)多(duō)的(de)电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一些短期(qī)因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期(qī)变化导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平(píng)处(chù)于(yú)历史较低位置(zhì)，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行(xíng)业未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会(huì)随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化(huà)。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪(wěi)自(zì)己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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