北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东(dōng)大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一(yī)边回(huí)答(dá)了来自全球投资(zī)者5个多小时(shí)的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银(yín)行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为(wèi)对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获(huò)取本(běn)次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们去年(nián)优异的(de)业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒(máng)格(gé)说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不(bù)能减少其他(tā)消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔(ěr)出售动(dòng)视(shì)暴(bào)雪(xuě)股份(fèn)是(shì)否影响到了微软对(duì)其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们(men)已经做得非常(cháng)出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积(jī)极地(dì)进行了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不(bù)清(qīng)楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费(fèi)者的(de)习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会花(huā)1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看(kàn)来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他高估了(le)一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻(xún)找简单(dān)、确(què)定性(xìng)高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解(jiě)决(jué)不可(kě)能的(de)问题。我(wǒ)喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带(dài)来了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关(guān)于(yú)人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的事(s太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗hì)情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对(duì)降低(dī)，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远(yuǎn)在不断出(chū)现，而且会(huì)取代(dài)一些原(yuán)有的技(jì)术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公(gōng)司，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些(xiē)环(huán)境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向(xiàng)新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险业(yè)务副董事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行(xíng)业(yè)的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全(quán)国(guó)的(de)每一个州制(zhì)定不同(tóng)的计(jì)划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们的(de)目标(biāo)进行了同步规(guī)划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面(miàn)希(xī)望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国的行为(wèi)方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发(fā)的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系(xì)统(tǒng)发(fā)生了很(hěn)大变化。二(èr)战后的那一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做(zuò)了(le)一件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们(men)改变了很(hěn)多次(cì)保(bǎo)证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知(zhī)道(dào)，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给银(yín)行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包(bāo)括我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券(quàn)等(děng)等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不(bù)知道(dào)会发生什么(me)，因为在目前的(de)情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的(de)人。如(rú)果他(tā)们承担(dān)了不该(gāi)承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未来的(de)行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的(de)银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行(xíng)可能是一个非(fēi)常(cháng)不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修(xiū)正法案(àn)》没有(yǒu)通(tōng)过，我(wǒ)们(men)最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但(dàn)是(shì)他也不(bù)能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印(yìn)多少数额(é)的(de)货币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们(men)会对(duì)货币(bì)失去信(xìn)心，他们(men)的行(xíng)为方式(shì)可能会(huì)完全(quán)不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市(shì)公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术(shù)公司(sī)，但在我们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方(fāng)面(miàn)需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度(dù)还(hái)是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的(de)，它(tā)会影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的(de)挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客户(hù)提供可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做投(tóu)资或(huò)商(shāng)业(yè)决(jué)定时(shí)成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限(xiàn)的(de)

　　关(guān)于是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公司(sī)，这种事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一(yī)家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可(kě)能会(huì)把股票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何(hé)在(zài)短期利(lì)润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的(de)事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到(dào)了(le)一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是(shì)消费者的(de)行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝(bèi)尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一(yī)些事情(qíng)做得更(gèng)好，或(huò)者(zhě)去管(guǎn)理更多(duō)的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给(gěi)他一(yī)些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格(gé)是做(zuò)出(chū)最终决(jué)定的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要(yào)更多的(de)优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会让他们(men)接替我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多(duō)很优(yōu)秀的(de)经(jīng)理(lǐ)人，相对(duì)其他(tā)大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他(tā)的(de)地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改(gǎi)变一个(gè)体系(xì)，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的(de)部(bù)分(fēn)原因，是为了(le)把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意(yì)伙伴(bàn)。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一直是非常(cháng)好的(de)投资机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的文化(huà)和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年(nián)后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资(zī)本(běn)和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的(de)股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们(men)会(huì)成为活(huó)跃(yuè)的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价值观(guān)，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的(de)意志(zhì)与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同(tóng)时(shí)期来做(zuò)，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他(tā)们的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人(rén)和活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这(zhè)一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在(zài)运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“我们的(de)业务中没(méi)有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的(de)事(shì)业。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写下一些非(fēi)常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位？”

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