财联(lián)社4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能(néng)大(dà)行其(qí)道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成(chéng)长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的(de)公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续(xù)坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的(de)人工智能投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模(mó)型以及(jí)相(xiāng)关人(rén)工(gōng)智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游(yóu)运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看(kàn)，万(wàn)达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板块(kuài)带动(dòng)的人(rén)工智能(néng)、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏(xì)、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公(gōng)募基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预(yù)示(shì)着某个(gè)板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存(cún)安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍(réng)称(chēng)不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新披露的一季报桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他还(hái)桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号仍加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去(qù)年(nián)年底(dǐ)该(gāi)基金增持(chí)了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银(yín)华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如(rú)晶科能(néng)源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，新(xīn)能源(yuán)非(fēi)常具(jù)有吸引力。在(zài)一季度(dù)我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注(zhù)过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会(huì)在(zài)全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确(què)定(dìng)性来的(de)时(shí)候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无(wú)法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股找到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结(jié)束，个(gè)股(gǔ)上是(shì)找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行(xíng)情催(cuī)化(huà)主要集中(zhōng)于(yú)大模型的突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察(chá)到各个(gè)领(lǐng)域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月之后将进入(rù)AI应用的(de)加速(sù)繁(fán)荣阶(jiē)段。我们(men)持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策略会(huì)上(shàng)提到“今年大(dà)概率还(hái)是一个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几(jǐ)年其(qí)实没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动(dòng)数字经济(jì)，今(jīn)年半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身今年科技股(gǔ)的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是(shì)主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度(dù)有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局(jú)有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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