5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私(sī)募景林资产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日的(de)第一季(jì)度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管理超千亿(yì)元人民(mín)币的对(duì)冲基金(jīn)机(jī)构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行(xíng)大手笔持有美股(gǔ)的买方机构之(zhī)一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市(shì)公司的(de)股票(piào)。其中，前十大持仓(cāng)标的(de)在总市(shì)值中的(de)占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟(wěi)达、谷(gǔ)歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面，景(jǐng)林资产一(yī)季度(dù)前(qián)五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三(sān)个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在(zài)今(jīn)年2月初便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的(de)策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之际(jì)进行了止盈(yíng)操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新(xīn)建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以(yǐ)来英(yīng)伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期(qī)末(mò)持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第二大重仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景林资产(chǎn)一季(jì)度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数(shù)量(liàng)达(dá)七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述两只教(jiào)育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策(cè)推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司(sī)退出(chū)离(lí)开，使得(dé)行业(yè)竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)本(běn)身(shēn)来(lái)说，凭(píng)借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依然很(hěn)深(shēn)。个别头(tóu)部企业在K9学科之外(wài)的教(jiào)育领域业务基础扎实(shí)，原有的留(liú)学(xué)等业务恢(huī)复(fù)增(zēng)长，同时素质(zhì)教育、直播(bō)电商业务(wù)等新业务成(chéng)为新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且公司的利润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资金充(chōng)足(zú)，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在(zài)过去几(jǐ)个季度的(de)财(cái)报(bào)中，我们(men)看到(dào)了(le)相关的(de)积极(jí)信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的(de)选择似(shì)乎与景林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去(qù)年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年(nián)底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点方(fāng)向，中特(tè)估支(zhī)线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二(èr)大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏(xì)板块更(gèng)是大(dà)幅(fú)杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗(luó)列，不(bù)构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四(sì)便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的(de)急剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布的(de)金融数(shù)据大(dà)幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷则(zé)是明显跌(diē)落，而(ér)今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回落再(zài)度(dù)成为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元(yuán)。信(xìn)贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券(quàn)的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬票据(jù)利率(lǜ)先下(xià)后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收票(piào)额度控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经(jīng)收(shōu)了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据(jù)已经快要接近零利(lì)率了(le)，信贷再度出现(xiàn)深(shēn)度(dù)负增长(zhǎng)，这是(shì)4月信(xìn)贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需要(yào)一(yī)定(dìng)的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量(liàng)资金(jīn)博(bó)弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智能(néng)和中特(tè)估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的(de)情况之下(xià)，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒(shū)发(fā)感(gǎn)想。大谈(tán)公募基金经理(lǐ)的(de)难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应要有所改变(biàn)。七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思>

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者(zhě)都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难言，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的机构审美。直白(bái)点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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