今(jīn)年以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港通基(jī)金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基(jī)金经(jīng)理表示，预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，未来港股市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和(hé)医(yī)药(yào)、高(gāo)景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的主动权(quán)益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以港股为投资方向的(de)基金(jīn)。截至一季度末，这些基金(jīn)的(de)港股平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为代表的港股数字(zì)经济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的(de)N型走势(shì)，截(jié)至(zhì)4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名基金(jīn)经(jīng)理在一季(jì)度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创(chuàng)新视(shì)野(yě)一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港(gǎng)股通红(hóng)利精(jīng)选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)78.83％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字(zì)经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一(yī)季(jì)报(bào)，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒(méi)体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)前十只港股为中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南(nán)方航空股(gǔ)份(fèn)、华(huá)电(diàn)国际(jì)电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖(gài)油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域(yù)。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度对其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港股创新视野一(yī)年持有(yǒu)基金基(jī)金经(jīng)理史博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资(zī)机会(huì)：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市(shì)场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发(fā)的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经让美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业风(fēng)险事件对(duì)市场冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对政策(cè)优化下的消费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网(wǎng)和(hé)医(yī)药(yào)、高景气的制(zhì)造业(yè)等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经(jīng)济基(jī)金经理曲径表示，港股数(shù)字经(jīng)济的代(dài)表(biǎo)行业为互联网和先进制造(zào)，在经历(lì)了过去2年的(de)合规整(zhěng)治及业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处(chù)在价值投资(zī)区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关(guān)公司，也更(gèng)具有数据、平(píng)台(tái)和算法的整合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模(mó)型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出算法和算(suàn)力(lì)。作为人工智能赋能各个(gè)行业的(de)元年(nián)，我(wǒ)们中长期看好(hǎo)港股数字(zì)经济(jì)板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股市(shì)场大部分的企业盈利来源于(yú)中国(guó)内地，中国内(nèi)地经(jīng)济的环(huán)比(bǐ)上行将会支撑(chēng)港股(gǔ)公司(sī)盈利的环比增长，从(cóng)而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下(xià)半年的(de)市场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定(dìng)的增(zēng)长，但(dàn)是(shì)由于基数效应，下(xià)半年港股盈利(lì)同比增速会(huì)较(jiào)上半年有所回落(luò)。对于(yú)估值相对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将(jiāng)受(shòu)到一定程(chéng)度的压制古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人，但是当行(xíng)业龙头公司受情(qíng)绪(xù)影(yǐng)响出(chū)现超跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的买入(rù)机会(huì)出现。生物医药行业(yè)仍将处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随着中报业(yè)绩的释(shì)放(fàng)和四季度(dù)集(jí)采的(de)预期(qī)，生物行业前(qián)期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一定的调(diào)整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会(huì)选出有较好(hǎo)成(chéng)长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，我们预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了(le)企业盈利(lì)的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资(zī)产的(de)吸(xī)引力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估(gū)值均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望(wàng)开启盈利(lì)与估值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的(de)机会：由(yóu)于中国经济修复(fù)有望成(chéng)为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块(kuài)更有望受益于经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司(sī)有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开(kāi)启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风(fēng)险显著(zhù)大于下行风险的行(xíng)业(yè)。市场预期在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳(wěn)中有升，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资(zī)机会(huì)，如通信、石油石化等(děng)。

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