财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单rong>，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四(sì)个交易日后(hòu)价格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷(jié)股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化(huà)集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨业(yè)盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原因之(zhī)一是上海(hǎi)车展有(yǒu)望带动购(gòu)车需求(qiú)预期的提振。乘(chéng)联(lián)会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表(biǎo)示(shì)，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对(duì)电动车的观望心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期(qī)5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价(jià)策(cè)略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业(yè)人士分析称(chēng)，乐观来(lái)看，国(guó)内动力电池厂商(shāng)清库存工作(zuò)或到5月完结(jié)，届(jiè)时电池厂商(shāng)库(kù)存水平(píng)有望(wàng)逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)，并带(dài)动上游(yóu)材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前(qián)期(qī)基(jī)数(shù)较(jiào)低(dī)，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全(quán)面恢复生(shēng)产，排(pái)产相比一(yī)季度会有明显的提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难以判断(duàn)。“一方(fāng)面需要观察下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需(xū)要(yào)看终端(duān)需求(qiú)是否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社记者表示。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四(sì)季度(dù)开始(shǐ)便启动(dòng)大规模去(qù)库存(cún)举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬以后，相关电池(chí)厂商提到(dào)，目(mù)前库存已恢(huī)复至(zhì)健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有业(yè)内人士直言，相关(guān)库(kù)存基本出清(qīng)，后续(xù)将根据公司(sī)规(guī)划(huà)，逐步(bù)进行补货。作为(wèi)锂电产业(yè)的(de观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单)风向标(biāo)，宁德时(shí)代一(yī)季度报告显示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德(dé)时代的库(kù)存(cún)已经(jīng)退回(huí)到(dào)2022年(nián)第一季度的水平。材料价(jià)格和库存水平，两项(xiàng)关键的(de)指(zhǐ)标也构(gòu)成锂电产业(yè)走向的关键，随价(jià)格企稳以及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健(jiàn)康，将带(dài)动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价(jià)格(gé)走向 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观(guān)者全年(nián)看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到(dào)半年时间(jiān)跌(diē)去(qù)超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池(chí)产业创新(xīn)联盟2023年度大(dà)会上，中国汽(qì)车工(gōng)业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国(guó)内动力(lì)电(diàn)池行业(yè)仍(réng)然(rán)存在(zài)一些(xiē)问题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材(cái)料短(duǎn)期(qī)大幅下降也(yě)不是(shì)正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在他(tā)看来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不(bù)完(wán)全梳理，这些业内人士(shì)和分析师(shī)近期对锂盐价(jià)格未来走势(shì)进行(xíng)预(yù)判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列(liè)的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到(dào)来。分(fēn)析(xī)人士指出，此前(qián)锂电产业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于(yú)下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需(xū)求表现(xiàn)上提前透(tòu)支碳(tàn)酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库(kù)存(cún)阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸(suān)锂价(jià)格率先实现反(fǎn)弹。更值得注(zhù)意的(de)是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极(jí)片粉等系列材(cái)料价格也(yě)出现(xiàn)企稳甚至反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键(jiàn)指(zhǐ)标(biāo)，中游(yóu)电池厂商(shāng)的库(kù)存(cún)也已经逐步恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平。据高工(gōng)锂电了(le)解，目(mù)前中游(yóu)电池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需(xū)求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽车(chē)销量数(shù)据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过(guò)往年。随(suí)着二三季度(dù)到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订(dìng)单需(xū)求(qiú)。加上5月(yuè)份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购(gòu)谈判，行(xíng)业(yè)有望迎来需求订单(dān)的(de)集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格(gé)可(kě)能会有回(huí)涨的(de)空间，但幅度不可(kě)能(néng)太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业内(nèi)人士表示(shì)，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更(gèng)加清晰(xī)，市场预(yù)期回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格(gé)谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎。同时(shí)电池厂商(shāng)一体化带来的(de)碳酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持续推(tuī)进电池(chí)回收布局(jú)，来自终端材(cái)料回收的产能(néng)也在(zài)稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧电池(chí)的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳酸锂供(gōng)给。经(jīng)历(lì)过复(fù)杂的产业调整(zhěng)过程之(zhī)后，整个(gè)锂电产业的运(yùn)作模式正从(cóng)“大开(kāi)大(dà)合”的波浪(làng)式变得(dé)更为平(píng)滑。从(cóng)原材(cái)料(liào)到(dào)电池，再到下(xià)游车企，产业链各个(gè)环(huán)节的价(jià)格以及(jí)供(gōng)需变化也将变得更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空(kōng)方则(zé)认为(wèi)，当前上(shàng)游库(kù)存水平依(yī)旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不(bù)足(zú)以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌并不是一个(gè)下(xià)游获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的(de)价格下跌过快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元不(bù)到(dào)，价格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击(jī)的(de)当属锂矿企业。根据(jù)藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今年(nián)一季(jì)度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行(xíng)情策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿企(qǐ)业不(bù)断(duàn)压(yā)低碳酸锂出(chū)货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出(chū)现主动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企业则(zé)命运(yùn)分(fēn)化(huà)，大(dà)公司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周期中获得(dé)更多市(shì)场(chǎng)份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生(shēng)过(guò)的事。而同(tóng)环节(jié)的大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其(qí)是最近两年追高入(rù)局(jú)的新公(gōng)司(sī)，则(zé)面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示(shì)，这一轮(lún)价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使他(tā)们更能(néng)承受价格下(xià)跌(diē)和可能的未(wèi)来(lái)亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也有(yǒu)行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成(chéng)本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以(yǐ)低(dī)于5万(wàn)元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿国(guó)际交(jiāo)易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产(chǎn)的分(fēn)销权或开采权，交易价格(gé)也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确(què)定(dìng)，按市价(jià)定期调(diào)整。但能获得(dé)上游更低成本(běn)的资源(yuán)，让这两家大(dà)企业更能容忍(rěn)低价(jià)，并能(néng)在上游因降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能(néng)源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连(lián)锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下(xià)游(yóu)，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受益(yì)，但锂价的(de)超预期(qī)下(xià)跌，使宁德时代今(jīn)年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿返利(lì)” 计(jì)划沦(lún)为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代(dài)今年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。