大家好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了(le)，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月(yuè)28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同(tóng)志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国(guó)内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重(zhòng)压力(lì)得到(dào)缓解，经济(jì)增(zēng)长好(hǎo)于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会议还(hái)提出(chū)，在(zài)超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管了(le)第一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业(yè)危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心(xīn)测算(suàn)，全国(guó)国内(nèi)旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复至2放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无(wú)人机(jī)瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异(yì)常，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉(diào)落(luò)的(de)无人机碎(suì)片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保留在合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日(rì)起禁(jìn)止放(fàng)飞无(wú)人机(jī)，经(jīng)政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚(yà)宁表示(shì)，这一(yī)决定是为了防止未(wèi)经授(shòu)权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参(cān)与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的(de)信(xìn)息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击(jī)，作为对(duì)乌(wū)方(fāng)企图使(shǐ)用无(wú)人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济(jì)的(de)预期(qī)将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依(yī)然(rán)处于全(quán)年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归(guī)理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美(měi)国(guó)银行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐(zhú)季(jì)改善的(de)趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年(nián)第二个关键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他(tā)板(bǎn)块(kuài)中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季(jì)度有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切关注，如若应对得(dé)当，对(duì)A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场(chǎng)处(chù)于再平衡期(qī)，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在(zài)低(dī)位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科(kē)技(jì)周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医(yī)药、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的(de)结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所(suǒ)反(fǎn)复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据(jù)基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉ong>6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场(chǎng)上涨概(gài)率(lǜ)较节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月(yuè)指(zhǐ)数大多(duō)震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国(guó)内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动(dòng)的数字经济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结(jié)束后(hòu)，指数(shù)的第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛(niú)市(shì)第一年(nián)中的(de)战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第(dì)一(yī)年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和(hé)预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经济的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升可(kě)能(néng)不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出(chū)现了较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背(bèi)后我们认为(wèi)可能主要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一次(cì)市场的战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛(niú)市(shì)起(qǐ)点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将(jiāng)发行、迎来(lái)增量(liàng)资(zī)金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超(chāo)额(é)收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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