北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大(dà)会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来(lái)自(zì)全球(qiú)投资者5个(gè)多小时(shí)的(de)互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间(jiān)获取本次(cì)股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背(bèi)后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也(yě)会(huì)把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道多(duō)元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的(de)喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为(wèi)了(le)把这个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是(shì)在(zài)最初觉得(dé)走对了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力(lì)，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所(suǒ)有监管要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做(zuò)得非常出色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部(bù)门(mén)积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一(yī)定会(huì)成功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会(huì)如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年的权重都在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选(xuǎn)是放(fàng)弃(qì)买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么是(shì)正确的(de)价格，我们(men)可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没(méi)问题的，甚至(zhì)是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季(jì)度内(nèi)快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人(rén)想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参与了(le)亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我(wǒ)们(men)没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己，但(dàn)他(tā)很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估(gū)就能成为天才(cái)的人(rén)。他真的(de)很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力(lì)于解决(jué)不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车(chē)行业(yè)太艰难(nán)了(le)。例如福(fú)特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车(chē)公司还会面(miàn)临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投资者(zhě)关于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有(yǒu)的(de)技术，因此(cǐ)，在(zài)这其(qí)中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能(néng)源这家公(gōng)司(sī)，就是希(xī)望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传统能(néng)源向(xiàng)新(xīn)能源的(de)转变(biàn)，我们在这个(gè)方(fāng)面做了(le)非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共事(shì)业公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们(men)希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得(dé)的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发(fā)的(de)蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件(jiàn)会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的(de)规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直以来的(de)情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父(fù)亲(qīn)在(zài)1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑(duì)而失去(qù)了(le)工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银(yín)行(xíng)系统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那(nà)一年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险公司。现在(zài)已经(jīng)是(shì)2023年(nián)了(le)，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应(yīng)该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证金要(yào)求的(de)责任。他们改变了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人(rén)会给银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的(de)天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们(men)在第二次世(shì)界(jiè)大战中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境(jìng)会变得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各(gè)样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要有旧的(de)价(jià)值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目前的(de)情况下，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题的人(rén)。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承担(dān)的(de)风险，如果你要改变(biàn)人们(men)未来(lái)的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许(xǔ)多(duō)银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人(rén)们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货(huò)币，我看(kàn)不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我觉得(dé)没人能理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完(wán)全控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并(bìng)没有人知道需(xū)要(yào)印多少(shǎo)数额的(de)货币(bì)才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去(qù)信(xìn)心，他(tā)们的行为方式可(kě)能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们(men)知道(dào)这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是(shì)一家技(jì)术(shù)公司(sī)，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的(de)工作(zuò)要比(bǐ)想象的(de)多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季(jì)度(dù)业绩表(biǎo)现得(dé)非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是特(tè)别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地(dì)方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是(shì)

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面(miàn)临的(de)机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面的(de)挑战，不过(guò)还(hái)面(miàn)临劳工问题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史(shǐ)上

　　没(méi)有一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为(wèi)情绪(xù)作出(chū)错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决定(dìng)时成为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资(zī)者不需(xū)要花(huā)任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的(de)股(gǔ)东(dōng)权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿(yì)美(měi)元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的(de)时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但我们(men)的股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖(mài)得(dé)太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们(men)正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预(yù)算(suàn)是(shì)否达标，我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足(zú)百(bǎi)货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的(de)是消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企业(yè)的(de)技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的(de)建议(yì)，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们(men)是(shì)绝不会让他(tā)们接替我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一(yī)个体系，而(ér)总是会去改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何到访日本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会(huì)，一直是(shì)非(fēi)常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希(xī)尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本和大(dà)量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下(xià)的(de)书时(shí)至今(jīn)日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认(rèn)为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱，带(dài)来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格继(jì)任后，他仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时(shí)对(duì)股东和(hé)公司自身的运营产生(shēng)益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来(lái)提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规(guī)划的问题时(shí)，巴(bā)菲特说(shuō)，在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要(yào)践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过(guò)这一生，你可(kě)以(yǐ)写(xiě)一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成长。“有一些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们(men)都非常(cháng)热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他(tā)产生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写(xiě)下一些非常有说服力的(de)话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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