尽(jǐn)管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年(nián)大概率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低(dī)加仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介招商策略(lüè)张夏在4月23日(rì)研报(bào)中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅(fú)度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒和(hé)电子自年初(chū)以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明(míng)显超额(é)收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能(néng)这(zhè)一(yī)轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四(sì)波行情，春季躁动后往(wǎng)往(wǎng)会有一波明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也(yě)比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习(xí)效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越(yuè)来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度(dù)再调(diào)整一(yī)段时间，估计在5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加(j杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介iā)仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩(jì)可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以(yǐ)及政(zhèng)府支持(chí)力度进一步(bù)加大、资(zī)本(běn)开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会(huì)重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年(nián)初春季(jì)躁动(dòng)是(shì)计算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么(me)计(jì)算(suàn)机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研(yán)报(bào)认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的(de)判断，并(bìng)建议关注短期维度业(yè)绩(jì)可能超预(yù)期的部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日(rì)研报指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服(fú)务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理的(de)算(suàn)力载体和基(jī)础。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明显(xiǎn)拉(lā)升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带(dài)来了机会(huì)。国海证券同样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的(de)确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环(huán)节，相关公司(sī)将(jiāng)深度(dù)受益AI带来(lái)的增量(liàng)需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金(jīn)证券樊志(zhì)远在(zài)4月(yuè)21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用的落地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科技(jì)等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关(guān)电子(zi)产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备打开新(xīn)成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电子(zi)趋(qū)势(shì)明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产(chǎn)业(yè)链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益(yì)于(yú)全球算(suàn)力(lì)需(xū)求(qiú)爆(bào)发式(shì)增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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