“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美(měi)拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么(chuán)统观察中国出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外(wài)贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分(fēn)源于去年低基数(shù)原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口反映(yìng)海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间(jiān)内支(zhī)撑(chēng)出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的作(zuò)用，那(nà)么如(rú)何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口(kǒu)的(de)韧性(xìng)可能主要来自于存量的往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么竞争(zhēng)——我们(men)认(rèn)为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速(sù)情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中(zhōng)国出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济(jì)体(tǐ)出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧(ōu)有可能在(zài)下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂(liè)，全(quán)球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的(de)数据和中国(guó)向各(gè)国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时(shí)这一差(chà)异还(hái)较(jiào)大，一般而(ér)言中国(guó)出口端(duān)的增速会(huì)更(gèng)高，这意味着我们基(jī)于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据的(de)测算是(shì)低(dī)估(gū)的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年(nián)下(xià)半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累(lèi)可(kě)能(néng)没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对(duì)外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击(jī)风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖(tuō)累不足。

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