昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议，但(dàn)会(huì)议开始(shǐ)后不(bù)久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的(de)压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的(de)两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个(gè)基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美(měi)股和美(měi)元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一周前水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保(bǎo)持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而(ér)且银行(xíng)业危机导致(zhì)的(de)信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就(jiù)能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政(zhèng)策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信贷(dài)收紧(jǐn)程(chéng)度等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再(zài)决(jué)定可能需要(yào)提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调(diào)季度(dù)经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观点及其能实现的(de)程度也都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行(xíng)业(yè)压力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供需无可厚非是什么意思结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是(shì)需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地(dì)区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大(dà)幅(fú)下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻(luó)辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏(sū)不及预(yù)期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市(shì)场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主(zhǔ)要(yào)关(guān)注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏(piān)紧到(dào)过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料(liào)库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金(jīn)离场或(huò)使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需(xū)预(yù)期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源(yuán)后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，无可厚非是什么意思中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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