用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一季(jì)度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司(sī)股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来(lái)单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)就总(zǒng)体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友网络(luò)在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了(le)不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预(yù)期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度(dù)末退出前(qián)十大(dà)股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定(dìng)增投资(zī)也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业(yè)的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是(shì)构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式(shì)发布了完(wán)全(quán)基(jī)于互联网架构的企业互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财(cái)务(wù)云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领域服务(wù)快(kuài)速发(fā)展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持(chí)续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来(lái)源并继(jì)续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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