财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的(de)一个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖(mài)方银行和做(zuò)市商(shāng)组成的委员会(huì)一(yī)致(zhì)投票(piào)通过了(le)上述决议(yì)。值得(dé)一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在(zài)投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这个问题(tí)的市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券500万越南盾是多少人民币，1人民币=（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级(jí)债作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名(míng)条款和(hé)担(dān)保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交(ji500万越南盾是多少人民币，1人民币=āo)易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用是(shì)在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等于参(cān)考(kǎo)资(zī)产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后的市场价(jià)值。各(gè)个(gè)区域(yù)的(de)信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)合(hé)约中定(dìng)义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集(jí)团债(zhài)务相(xiāng)关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信(xìn)的(de)最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款支出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会(huì)由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营(yíng)。

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