私募基金运(yùn)作即将(jiāng)迎来更(gèng)全(quán)面的(de)新一轮监管。

　　4月(yuè)28日，中国(guó)证券投资基金(jīn)业协会（下称中基协）就起(qǐ)草的《私募证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金运作指引(yǐn)》（下称《运(yùn)作指引》）向社会(huì)公开征求意(yì)见。

　　自2013年6月证券投(tóu)资基(jī)金法将私募证券(quàn)投(tóu)资基金纳(nà)入统一(yī)规(guī)范(fàn)，中(zhōng)基协实施(shī)登记备案以来，我国(guó)私(sī)募证券投资基金行业发(fā)展迅速，规模不断增加(jiā)。截至2022年年末，中(zhōng)基协已登记(jì)私(sī)募证券投资(zī)基金管理人9000余家(jiā)，存续私募证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资基金(jīn)9.3万只，规(guī)模5.6万亿元(y标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压uán)。私募证券(quàn)投资基(jī)金交易策略(lüè)逐步多元化，交易(yì)活跃(yuè)，投资资(zī)产(chǎn)覆盖股票、基金(jīn)、债券和场(chǎng)内外衍生品(pǐn)，已经成为资本市场重(zhòng)要的机构投资者之一。中(zhōng)基(jī)协结(jié)合私募证(zhèng)券投(tóu)资基金行(xíng)业实践，坚持规范(fàn)发展和(hé)问题导向，起(qǐ)草(cǎo)形成《运作指(zhǐ)引》，明确底(dǐ)线(xiàn)要(yào)求，针对(duì)重点问题予以规范(fàn)，完善私募证券投资基金(jīn)运作规则体系。

　　本次征(zhēng)求意(yì)见的《运作指引》共计三十二条(tiáo)，对(duì)私(sī)募(mù)证券投资(zī)基(jī)金(jīn)募集(jí)、投资(zī)、运作管理等环(huán)节(jié)提出了规范要求。具体来(lái)看(kàn)：

　　募集要求方面(miàn)，在(zài)募集及存(cún)续门槛(kǎn)要求标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压上，明(míng)确私募证(zhèng)券投资基金初(chū)始募集及(jí)存续规模(mó)不得(dé)低(dī)于1000万(wàn)元。

　　今年2月，中基(jī)协发布了(le)修订后的《私募投(tóu)资基金(jīn)登记备案办(bàn)法(fǎ)》（下称《备案办法》）及配套指引，进一步明确了私募登记(jì)备案标准，其中(zhōng)就提出私募证券基金(jīn)初始实缴募集资金规模不低于(yú)1000万元(yuán)人民(mín)币。此次《运(yùn)作指引》的相关(guān)要(yào)求与《备(bèi)案办法》衔接。

　　但引(yǐn)发市场(chǎng)热议的是，基金合同中应当明确约定，除市(shì)场波动导致净(jìng)值变化外，连续60个交易日出(chū)现基金(jīn)资产(chǎn)净值低(dī)于1000万元人民(mín)币的，该私(sī)募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基(jī)金进入清算(suàn)流程(chéng)。

　　有行业人士认为(wèi)，《运作指引》在衔接《备案办法》募集规模的基础上，增加(jiā)了存(cún)续要求，这可以有(yǒu)效(xiào)避免(miǎn)《备案(àn)办法(fǎ)》出(chū)台后，通过募集(jí)资金后再赎回的方式备案的“壳基金”。此外，这也体现行业的“扶强(qiáng)除劣”趋势，中小规(guī)模的私(sī)募生存难(nán)度越来越大。

　　申赎(shú)管理上(shàng)，为加(jiā)强流动性(xìng)风(fēng)险管理，《运作指引》要求私募(mù)证券投资(zī)基金开放申赎频率不(bù)得(dé)高(gāo)于每月一次。为引(yǐn)导投资者理性投资(zī)、长期投资，《运作指引》明确基金(jīn)合同(tóng)应当约定投资(zī)者不少于(yú)6个月的(de)份额锁定期安排。

　　投资(zī)要(yào)求方面，在组合投资要求上，为(wèi)引导(dǎo)私募证券投资基金管理人提升专业投资能(néng)力，组合(hé)投资、分(fēn)散风险，要求私募(mù)证(zhèng)券投资基金采取资产(chǎn)组(zǔ)合的方(fāng)式进行投资(zī)。单只私募证(zhèng)券投资基(jī)金投资于同一资产(chǎn)的(de)资金(jīn)，不(bù)得(dé)超过(guò)该基金净资产的25％；同(tóng)一私募基金管理人管理的全部私(sī)募证券投资基金投资于同一(yī)资产(chǎn)的资金，不得超过该资产的25％。银(yín)行活期存款、国债、中央银行票据、政(zhèng)策性金融债、地方政府(fǔ)债券、公开募集基金(jīn)等中国证(zhèng)监会(huì)、协会认可的投资品种(zhǒng)除外。

　　《运作指引(yǐn)》还明确禁(jìn)止多层嵌套，要求私(sī)募(mù)证券(quàn)投资(zī)基金(jīn)架构(gòu)应当清(qīng)晰、透明，不得通过(guò)设置复杂(zá)架构(gòu)、多层嵌套(tào)等方(fāng)式规避(bì)监管(guǎn)要求(qiú)。私募证券投资基金(jīn)投资于(yú)其他私募(mù)证券投资基金或者金融机构发(fā)行的资产管理产(chǎn)品的，应当(dāng)明(míng)确(què)约定所投资的(de)私募证券投资基金或者资产管理(lǐ)产品(pǐn)不再(zài)投资除公开(kāi)募(mù)集基金以(yǐ)外(wài)的(de)其他私募证券投资(zī)基金或者(zhě)资(zī)产管理产品。

　　在场外衍生(shēng)品(pǐn)投资要求(qiú)上，明确(què)私募基金应当以风险管(guǎn)理、资产配置(zhì)为目标开展(zhǎn)衍生品交(jiāo)易，不得将衍生品交易异化为股票、债券等场内标(biāo)的(de)的杠杆融(róng)资工具，不得为不(bù)适格(gé)投资者提供通道服务(wù)，提出集中度、杠(gāng)杆等要(yào)求。

　　运作管理(lǐ)要求方(fāng)面，要求(qiú)私募证券(quàn)投资(zī)基(jī)金管理人(rén)建立健全内(nèi)部制(zhì)度，遵循投(tóu)资者利(lì)益优先与(yǔ)公平交易原则(zé)，防范利益(yì)输(shū)送。对(duì)量化私募(mù)证券投资基金(jīn)在交(jiāo)易系统安全、异常交易监控、内(nèi)部管理、资料保存(cún)、产(chǎn)品命名等方面提出规范要求。进一步细化对(duì)私募(mù)证券(quàn)投资(zī)基金投(tóu)资(zī)运作（如衍生(shēng)品、境外(wài)资产等特殊(shū)交易）的(de)信(xìn)息披(pī)露(lù)要求。

　　同时，《运作指引(yǐn)》明确不同规(guī)模私募证券投资基金管理人和私募证(zhèng)券投(tóu)资基金信息报送工作要求(qiú)。

　　《运作指引》还要求规模(mó)以(yǐ)上私募(mù)证券(quàn)投资基金管理人定(dìng)期开展压(yā)力测试、建(jiàn)立风险(xiǎn)准备金制度等(děng)。具体(tǐ)来看，同一实际控(kòng)制人(rén)控制的私募基金管理人在最近一年(nián)度(dù)末合计基金管理规模(mó)在20亿元以(yǐ)上(shàng)的，应当持续建立健全流动性风(fēng)险监测、预警与应急处置、关于预警线(xiàn)与(yǔ)止损线的风险管理制(zhì)度，每(měi)季度至少进行一次(cì)压力测试(shì)。私募基金管理(lǐ)人(rén)应当(dāng)结合市(shì)场状况和自身管理能力制(zhì)定并持续更新流动性(xìng)风险应急(jí)预案，明确预案触发情景、应急程序与措(cuò)施等。

　　《运(yùn)作指(zhǐ)引》明(míng)确(què)禁止通道业务，私募基(jī)金管理人应当(dāng)对投资者资金来(lái)源(yuán)的合规性进行审(shěn)查，不(bù)得由投资者或其指定(dìng)第三方(fāng)下(xià)达投资指令或者自(zì)行负责投资运(yùn)作，不得为金(jīn)融机构、其他私(sī)募基金管理人，金融(róng)机构资产管理产品以及其(qí)他私募(mù)基金提供规避投资范围、杠(gāng)杆(gān)约束(shù)、投资者门槛等监(jiān)管要求的通道服务。

　　一位私募人士向期货日报记者表示，综合来看(kàn)，私募监管的(de)实际标准在向金融机(jī)构(gòu)管(guǎn)理(lǐ)标(biāo)准看齐，《运作指引(yǐn)》如果按(àn)目前征求(qiú)意见稿的(de)水平落实，执行后会(huì)快(kuài)速(sù)抹平私募基金相对其他(tā)资(zī)管产(chǎn)品(pǐn)的灵活(huó)度，让(ràng)资(zī)金方(fāng)的投放偏好回到策略表(biǎo)现及管理人(rén)的整体(tǐ)运(yùn)营和服(fú)务水平(píng)上，而非政策监管(guǎn)红利。这将更有利于行(xíng)业的(de)健康发(fā)展(zhǎn)，回(huí)归管(guǎn)理本(běn)源。

　　不过，《运作(zuò)指引》也给予了(le)过渡期安(ān)排。

　　中基协表示，《运作(zuò)指引》施行(xíng)标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压后，新备案的私募证券投(tóu)资(zī)基金按照(zhào)《运作指引》要求(qiú)执行。同时为减少新老基金的套利(lì)空间(jiān)，对(duì)存量基金针(zhēn)对(duì)不同情况提出差异化整(zhěng)改要求，并对重(zhòng)点条款的整(zhěng)改给(gěi)予(yǔ)充(chōng)分过渡期安排(pái)：

　　对于违反(fǎn)投资范围要(yào)求(qiú)、开展(zhǎn)通(tōng)道(dào)业务、不符(fú)合最低(dī)存续规模等触及(jí)底(dǐ)线要求的(de)存量基(jī)金，《运作(zuò)指引(yǐn)》施(shī)行后不得新增(zēng)募集规模(mó)及投资者，不得展期，新(xīn)增投资活动获(huò)得(dé)须符合(hé)《运作指引(yǐn)》要求，合同到期(qī)后(hòu)予以清算；

　　对于不(bù)符合(hé)《运作指引》中关于投资(zī)集中度(dù)、嵌套层(céng)数、杠杆比例、债券(quàn)及(jí)衍生品(pǐn)交(jiāo)易等投资要求(qiú)的，给予12个月整改过渡(dù)期，不强制(zhì)要求(qiú)修改(gǎi)基(jī)金合同；

　　对于《运(yùn)作指引》实施后存量基金新募集的投资者要(yào)求(qiú)设置不少(shǎo)于6个月的份额锁定期；

　　对于存量基金发生基金合同变更(gèng)的，变(biàn)更后(hòu)内容应当符合《运(yùn)作指引》要(yào)求；基金合(hé)同存续(xù)期限(xiàn)发生变化的，应当(dāng)按照《运(yùn)作指引》修改基(jī)金(jīn)合(hé)同；

　　对于存量基金中无固定存续期限(xiàn)的(de)私募证券投资基金，要求在《运(yùn)作(zuò)指引》施行后12个月内(nèi)，修改基金合同，约定明确的基金存续期(qī)，以促进目前存量永(yǒng)续基金(jīn)限期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压