美(měi)国银(yín)行业危机(jī)持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地区(qū)银行大跌

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干(gàn)选(xuǎn)项，其(qí)中包(bāo)括资产出售，可能出售(shòu)所有业务(wù)或部分业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一(yī)家(jiā)地区银行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内(nèi)的(de)战略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发(fā)布声明确认了周三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后(hòu)，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售(shòu)资产等(děng)战(zhàn)略选项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银行危(wēi)机火(huǒ)上浇油的第(dì)一地(dì)平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议(yì)院银行(xíng)委员(yuán)会就近期大型银行倒(dào)闭(bì)事(shì)件举行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管理不善(shàn)是导致破(pò)产的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。美(měi)国商会(huì)副主席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银(yín)行和第一共和银(yín)行(xíng)有非常独特的(de)商业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本密集(jí)型的(de)科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共(gòng)和银行集中于财富(fù)管理；而签名银行则有(yǒu)大(dà)量的数字(zì)资产(chǎn)风险。在听证(zhèng)会上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他(tā)们担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们(men)也表示，美联储存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情人士周四报道，美(měi)国联(lián)邦和州政府官(guān)员正在(zài)评估(gū)近几天银行股大幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市(shì)场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监控(kòng)“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地(dì)区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过(guò)做空某(mǒu)些地区(qū)银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行基(jī)本面强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显示(shì)，在(zài)美国银行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一(yī)半(bàn)的美国(guó)人担心他们在银行或其他金融(róng)机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担(dān)心自己的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较(jiào)为平静的时期测量过这(zhè)一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解(jiě)决后，人(rén)们(men)对存款安全的(de)担忧略(lüè)有减少，这表明对(duì)存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化厂遭(zāo)到一(yī)架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致(zhì)一储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没(méi)有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息(xī)25个(gè)基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关键利(lì)率均上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷(dài)利率(lǜ)和存款机制利(lì)率从(cóng)本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过(guò)专(zhuān)家预(yù)计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧压制，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空(kōng)低(dī)开(kāi)，较假(jiǎ)期前(qián)低(dī)开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势(shì)更多(duō)体现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产(chǎn)银行，造成美国(guó)股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商(shāng)品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期(qī)货(huò)能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析(xī)师高健告诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是(shì)与美国银行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市场担心该(gāi)问(wèn)题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国经(jīng)济将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预(yù)期(qī)情形下，美国(guó)经济都(dōu)将(jiāng)进(jìn)入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避(bì)险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前美(měi)国银(yín)行问题再(zài)次(cì)出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确(què)定(dìng)性(xìng)较大，主要风险在于当(dāng)前的(de)宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度级别演变成(chéng)周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指数(shù)的(de)进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示(shì)，美国(guó)制造业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和(hé)通胀居(jū)高不下的情况下(xià)，美国经(jīng)济(jì)难以获得动(dòng)能。叠加(jiā)美国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此次(cì)美联储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数据。美(měi)联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三方面探索货币政策(cè)路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利率带来的(de)风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否(fǒu)会在(zài)接下来(lái)的议息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息(xī)，以及降息开(kāi)启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势(shì)类(lèi)似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观(guān)避险还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘(pán)面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表(biǎo)现(xiàn)是连续收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也(yě)要重点留意(yì)是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短期原(yuán)油尚不具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅下滑的(de)基础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续(xù)五周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国(guó)为稳(wěn)定(dìng)油价进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱原(yuán)油供(gōng)给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价(jià)，短期(qī)油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的(de)突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑(chēng)力度。未来能(néng)否(fǒu)驱(qū)动(dòng)原油破位向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否出(chū)现周(zhōu)线级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来，美(měi)联(lián)储(chǔ)年内加息(xī)基本(běn)全部落地，后期(qī)将不再存在加息(xī)对大宗(zōng)商品压制的预(yù)期，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓和(hé)。但美(měi)联(lián)储(chǔ)连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场(chǎng)的(de)底(dǐ)部(bù)仍需要(yào)观察。基(jī)本面上(shàng)，市场对经济衰退(tuì)的(de)担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季(jì)即(jí)将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油阶段性(xìng)底部或(huò)已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首(shǒu)个交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约(yuē)最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的(de)问题依(yī)然(rán)存在，沥(lì)青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带(dài)来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对(duì)比往(wǎng)年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青(qīng)基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥青装置(zhì)开工率持(chí)续回(huí)升，尽(jǐn)管近期随着利润(rùn)的压(yā)缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当(dāng)前(qián)沥(lì)青(qīng)供应仍(réng)处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林(lín)称(chēng)，由于沥(lì)青利润压缩(suō)限制生产积(jī)极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回(huí)升偏(piān)慢，北(běi)方需求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的(de)表现。从下游行业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路(lù)需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观(guān)预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需求会(huì)继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，他认为(wèi)，近期沥(lì)青价格波(bō)动的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)在于成本(běn)端原(yuán)油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的(de)压(yā)力(lì)，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有(yǒu)较(jiào)强的表(biǎo)现，短(duǎn)期(qī)仍(réng)跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本下移(yí)，沥青(qīng)综合(hé)加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关注(zhù)沥青原料供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而(ér)假期(qī)期(qī)间宏观事件的扰动加大(dà)了(le)成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究院(yuàn)能化(huà)组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯(wén)告(gào)诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差(chà)偏强，聚(10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱jù)酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负(fù)反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽(qì)油(yóu)裂解(jiě)价(jià)差开始(shǐ)回落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差在(zài)4月(yuè)时高(gāo)达470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化等(děng)有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装(zhuāng)置开工较为积极(jí)，实际检修力度(dù)有待观察。而且(qiě)，亚东石化和(hé)英(yīng)力(lì)士重(zhòng)启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产(chǎn)能释放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调(diào)油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅(fú)累积，而且从年(nián)初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于(yú)带(dài)动(dòng)部分装置(zhì)开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美(měi)湾芳烃库(kù)存(cún)较高(gāo)，需(xū)求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本(běn)拖累下(xià)价格(gé)走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下(xià)滑(huá)的利空可能会(huì)慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加弹开工(gōng)率也出(chū)现了(le)周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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