亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成

　　核心(xīn)观点(diǎn):在(zài)当(dāng)前经济恢复的不(bù)确定(dìng)性下，高股(gǔ)息策略有望以其确定的股(gǔ)息收入和较高的安全边际为投(tóu)资(zī)者提供不(bù)错的收益。而基本(běn)面稳健，分红(hóng)率(lǜ)高(gāo)而稳定，估值处于历史低(dī)位，银行(xíng)板(bǎn)块将成为高(gāo)股(gǔ)息策略的(de)理想(xiǎng)增配(pèi)板块(kuài)。

　　高(gāo)股息策略(lüè)是以股息率为(wèi)投资(zī)要素，选择(zé)股(gǔ)息率较(jiào)高的股票并长期持有的投资策略(lüè)。高股(gǔ)息率(lǜ)一方面意味着(zhe)公司有较高的股利支付率，投(tóu)资者(zhě)每(měi)年(nián)可以获得较高的股(gǔ)利(lì)收(shōu)入作为绝(jué)对收益，另一方面意(yì)味(wèi)着公司估值较低(dī)，因(yīn)此具备一定的安全(quán)边(biān)际，而且投资的成本相(xiāng)对较低，长期(qī)持有还可以节税。从历史(shǐ)表(biǎo)现上(shàng)来看，高股息策(cè)略的安全性较高，在市(shì)场下行阶(jiē)段更加抗跌，防御性更强(qiáng)。从当(dāng)前宏(hóng)观经济的(de)角度(dù)来看，疫(yì)情三(sān)年后经济(jì)恢复(fù)仍(réng)然(rán)亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成有较大的不确定(dìng)性；从(cóng)大(dà)类(lèi)资产的投资收益来看，目前可投资(zī)的资产不多(duō)，收益率在下行。因此以银行板块(kuài)为代表的高股息策略(lüè)有望取得相对不(bù)错的收(shōu)益。

　　高股(gǔ)息率想要取得(dé)较好的(de)收(shōu)益就需(xū)要满(mǎn)足以下(xià)几个条件：1）在(zài)分子(zi)部分(fēn)也就是(shì)股息端需要有(yǒu)一贯较高(gāo)而且稳定的分红率(lǜ)；2）有稳定股(gǔ)息的(de)前提就是行业基本面需要稳定；3）在分母部分也就(jiù)是股价端(duān)估值低，因此安全边(biān)际比(bǐ)较高，下(xià)降空间有(yǒu)限，波(bō)动性较(jiào)低；4）公司最好有一定(dìng)的(de)成长性，股价(jià)有进一步提升的可能(néng)

　　而银行板块恰好满(mǎn)足(zú)以上条(tiáo)件：1）上市(shì)银行过去(qù)三年的现金分红率整体都(dōu)在24％以(yǐ)上(shàng)，其中大(dà)行(xíng)最高(gāo)，其次是(shì)股(gǔ)份(fèn)行和城(chéng)商行，农商行相对低一些(xiē)。2）银行高分红的(de)背后也(yě)离不(bù)开经(jīng)营业绩的稳定。从2023年一季度来看，上市银行整体(tǐ)营收(shōu)同比+0.6％，在一季度(dù)集中迎来资产重定价的情况下能够(gòu)保持正增殊为不易(yì)。上市银行整体净利润(rùn)同(tóng)比+2.3％，行业(yè)利润(rùn)增速高于营收，拨备与税收优惠共同(tóng)贡(gòng)献利润(rùn)释(shì)放。预(yù)计(jì)随着(zhe)大行(xíng)重定(dìng)价的(de)压力过去以及(jí)二(èr)三季度农商行小微(wēi)投放旺季(jì)的到来，资产(chǎn)端(duān)收益率将会逐步企稳，而中小银行存款利率的下(xià)行和理财资金赎回(huí)的(de)趋缓(huǎn)也会(huì)使得(dé)负债成(chéng)本有望进一步(bù)下行，净息差预计会在下半(bàn)年提升。资产(chǎn)质量方面银行板块处于历史较优(yōu)水平，上市银行不良率(lǜ)继续(xù)环比(bǐ)下降，基(jī)本(běn)处在2014年来历史低(dī)位，拨备覆盖率维持在245％的(de)高位。3）目前银行(xíng)板块的(de)PE水平(píng)为5.13，PB为0.57，均是各个板块(kuài)中最低的。而从(cóng)2010年到现在(zài)的(de)历(lì)史(shǐ)数(亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成shù)据来看(kàn)，银行板块的PE分位(wèi)为19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都处于比较低的水平。因此银行板块(kuài)的配(pèi)置安(ān)全(quán)边际(jì)和性价比较好，作为低且稳定的分母(mǔ)也(yě)保(bǎo)证了(le)其比较高的股息率。4）银行(xíng)板(bǎn)块作为“国资含量(liàng)”比较(jiào)高的(de)板块(kuài)，从去年底开始监(jiān)管(guǎn)开始(shǐ)提出中特估后有比较不错的表现，国资持(chí)股比例(lì)和今年以来的(de)涨幅也有43％的正相关性，中特估有望(wàng)为投资者带来(lái)除(chú)稳定股息收(shōu)益(yì)外(wài)的附加(jiā)资本(běn)利得。

　　风险提示(shì)事(shì)件：经济下滑超预期，经济恢(huī)复不及预期。

　　摘要(yào)选自(zì)中泰证(zhèng)券(quàn)研究(jiū)所研究报告：《银(yín)行(xíng)板块与高(gāo)股息策(cè)略：稳定收益的溢(yì)价》

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