个人养老(lǎo)金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年(nián)的试(shì)点，在全国选取了36个试(shì)点城市(shì)和(hé)地区进行推进。据(jù)人力资源和(hé)社会(huì)保障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数(shù)量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的(de)深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业(yè)务正在(zài)获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个(gè)人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方(fāng)之一，证券(quàn)公司(sī)在个人(rén)养老金业务试点(diǎn)的(de)铺开和(hé)推(tuī)广中持续发(fā)力，个人(rén)养老金业务也(yě)成(chéng)为大型(xíng)券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局(jú)产(chǎn)品及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结(jié)合，试点券商充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金(jīn)。据人社部个(gè)人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受到(dào)明(míng)显限制(zhì)，仅部(bù)分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的(de)证券(quàn)公司(sī)可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司(sī)共(gòng)计(jì)126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本(běn)实现个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务(wù)负责人向中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发(fā)行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人(rén)养老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架构(gòu)上，风格多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品货架(jià)能够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布(bù)局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融产品的(de)特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资(zī)目的的认(rèn)知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成(chéng)为服务(wù)机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特(tè)性；结(jié)合存(cún)量客户(hù)的个性(xìng)化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可(kě)否(fǒu)认的(de)是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能(néng)取出，这每(měi)年(nián)12000元自然是(shì)需要(yào)在账户内充分利用长期(qī)投资，但如何投资也(yě)令(lìng)不少(shǎo)投资者犯难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流(liú)和体验，为客户提(tí)供(gōng)有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准”，综合(hé)基(jī)金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养老金基金产品清单，满足(zú)养老金(jīn)客(kè)户(hù)个性(xìng)化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工(gōng)商(shāng)银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保险公共服务(wù)平台上(shàng)仅可查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老金业务开办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易业(yè)务(wù)，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有(yǒu)的(de)产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的规模相对(duì)有限，仍处(chù)于(yú)积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人(rén)养老金(jīn)业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商在推广个人养老金业(yè)务时，将“一(yī)站式(shì)”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养老理财(cái)观念(niàn)的(de)长远视角出(chū)发，为客户提供从产品策(cè)略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配(pèi)服(fú)务和一(yī)站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方(fāng)位服务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分券商(shāng)开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方(fāng)案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标客群的(de)深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作为个人(rén)养老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协(xié)同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上门服(fú)务，免去客户前往营业(yè)厅办理(lǐ)业(yè)务路(lù)上花费的时间(jiān)，提(tí)高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获(huò)资(zī)质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关(guān)产(chǎn)品的(de)收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务已然成为券(quàn)商财(cái)富管理转型(xíng)的(de)核心(xīn)方向之一。通(tōng)过不断完善客户(hù)服务体系(xì)，满足(zú)客户多层次金(jīn)融需(xū)求，促(cù)进财富管理业(yè)务高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国(guó)家政策选择(zé)社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户(hù)进行第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服(fú)务，对其他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩(kuò)大和客户(hù)画(huà)像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位员(yuán)工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务(wù)认知(zhī)；这(zhè)类人群(qún)对未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群(qún)可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投(tóu)研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多(duō)养老投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应(yīng)对投(tóu)资(zī)组(zǔ)合净值(zhí)的波动，引导客户(hù)持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人表示，会针(zhēn)对(duì)不同风险承受能(néng)力(lì)、不(bù)同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年(nián)享税(shuì)优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部门要求的(de)金融机构和金融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老(lǎo)直(zhí)播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应(yīng)加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个人养老金的(de)认知。走进企事业单位(wèi)，通(tōng)过上门服务的(de)方式(shì)触达企业和(hé)客(kè)户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略和(hé)长期规划，激发(fā)客户对个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老工具(jù)（如(rú)节税计(jì)算器），加(jiā)强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标(biāo)退休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组(zǔ)合(hé)跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户更(gèng)好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过(guò)“人+科(kē)技(jì)”，在大数据(jù)智(zhì)能(néng)客(kè)户(hù)分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的(de)个性化(huà)服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提供专业(yè)的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月(yuè)成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券(quàn)商业(yè)内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力(lì)争为客(kè)户保(bǎo)值增(zēng)值，否则(zé)将违(wéi)背客户通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人(rén)介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的4类(lèi)产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每(měi)个(gè)类(lèi)别很难做到(dào)在(zài)保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退休时点较(jiào)近(jìn)的投资者比较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客(kè)户养老类资金的(de)保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价(jià)，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标(biāo)风险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中的(de)稳健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品，通(tōng)过严格(gé)控制股票(piào)资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于(yú)个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户，可以配置(zhì)一(yī)定高比(bǐ)例资(zī)金在权益(yì)型资产上，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要(yào)实现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不(bù)同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足投资(zī)者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动(dòng)个人(rén)养老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积极(jí)发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道(dào)网点和客(kè)户(hù)众多的(de)银行(xíng)等(děng)机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金(jīn)服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而(ér)非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋(fù)，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来(lái)还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三(sān)是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画(huà)像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的(de)政策(cè)要(yào)求下，客户如果想在(zài)券商端参与个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别在(zài)银行端(duān)、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销(xiāo)个人(rén)养老金产品的管理要(yào)求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一(yī)步(bù)为(wèi)投资(zī)者(zhě)提供更丰富的(de)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)配(pèi)置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的(de)退税(shuì)比去(qù)年多(duō)了不少(shǎo)，仔细(xì)询(xún)问之下才发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通了个人(rén)养老(lǎo)金业务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个(gè)人养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间里，增加了(le)500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远低(dī)于(yú)预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主要是(shì)为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了(le)解客户的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)和(hé)养老规划，也需(xū)要业务(wù)人员及其所在(zài)机构有比较专(zhuān)业且综合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，还(hái)需(xū)要结(jié)合其他商(shāng)业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云在(zài)近(jìn)期举办的(de)2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的(de)问题，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就(jiù)关(guān)于促进专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态化(huà)业(yè)务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个人养老(lǎo)金制度的(de)主要保险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模(mó)式(shì)，提供(gōng)稳(wěn)健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老(lǎo)保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设(shè)计端解(jiě)决“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包(bāo)括(kuò)为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲(chōng)至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群(qún)储备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计初(chū)心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的(de)金融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设(shè)计出充分(fēn)利用资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发(fā)行人(rén)（或管理人(rén)）的(de)产品设计能(néng)力(lì)和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管理(lǐ)服务(wù)提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客户需(xū)求设计出(chū)在(zài)养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能参(cān)与到具体的(de)产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个人养老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可能面临(lín)的(de)流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期资(zī)金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难(nán)以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外(wài)的(de)个人(rén)补充养老(lǎo)金融方(fāng)案(àn)，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求的(de)流动(dòng)性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计(jì)出多层次(cì)、多元(yuán)化、个(gè)性化(huà)的养(yǎng)老配置方(fāng)案(àn)，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民(mín)提供(gōng)持续卓越的(de)养老规划与满足(zú)不(bù)同养老(lǎo)需求的(de)资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的(de)养(yǎng)老(lǎo)型年金、增(zēng)额(é)终身寿(shòu)等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银河(hé)证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募(mù)基金、股市债市(shì)数据(jù)，展示客(kè)户委托年金(jīn)组合(hé)的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年金机(jī)制(zhì)间接(jiē)服务背(bèi)后(hòu)的企业员(yuán)工和机构(gòu)事(shì)业单(dān)位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业(yè)年金(jīn)的组(zǔ)合评价(jià)与(yǔ)管(guǎn)理咨(zī)询服务(wù)，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企(qǐ)提供企业年金组合评价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自(zì)主开发(fā)建设(shè)部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老属性的(de)综合金融服务(wù)体系均是公(gōng)司积极响应国(guó)家(jiā)养(yǎng)老发展战略而(ér)推(tuī)出的新服务(wù)，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱上(shàng)的积(jī)极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个(gè)人养老金及个(gè)人养老金融(róng)服务(wù)体系，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度(dù)的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎(lí)明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账户开(kāi)通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们(men)介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及度(dù)和客户认识程(chéng)度(dù)在不(bù)断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多(duō)人只是(shì)开了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不(bù)知道如(rú)何选择产品或者有(yǒu)其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民(mín)众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人(rén)员在具(jù)体实操(cāo)过程(chéng)中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实(shí)地(dì)探访上海(hǎi)地(dì)区几家(jiā)银行(xíng)网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社(shè)部和国家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制(zhì)度(dù)经(jīng)过半年(nián)时(shí)间的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨，有直接(jiē)到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业(yè)务的热(rè)情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年(nián)都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就(jiù)分一部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账户中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后(hòu)的(de)生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得(dé)进展的(de)同时(shí)，还(hái)有不少已经(jīng)了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了(le)个人养(yǎng)老金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受(shòu)到(dào)，一些客户开(kāi)了户(hù)但没(méi)存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担心之后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱时(shí)会很(hěn)“棘(jí)手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势(shì)不(bù)明显，目(mù)前个(gè)人养老金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不(bù)通过个人(rén)养(yǎng)老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距(jù)不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金(jīn)只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风(fēng)险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的(de)群体来(lái)说，养老(lǎo)需求当然也需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的(de)生活和(hé)经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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