华尔街真是风云诡谲。

　　曾(céng)发百页(yè)报告(gào)做空(kōng)印度首富阿达尼(ní)集团(tuán)（Adani Group）而引(yǐn)起轩然大波的美国新兴(xīng)做(zuò)空机构兴(xīng)登堡研(yán)究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击，此次(cì)矛(máo)头对(duì)准的是“华尔锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻街之狼(láng)”、著名亿(yì)万富翁(wēng)投(tóu)资者卡(kǎ)尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗(qí)下控(kòng)股公(gōng)司伊(yī)坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东时间(jiān)5月2日(rì)周二收(shōu)盘暴跌19.95％，创(chuàng)有史以来最大单日跌(diē)幅，市值蒸发40多亿美元。

　　而伊坎个人(rén)身价，也一(yī)夜蒸发29亿美(měi)元（约200亿(yì)人(rén)民币）。根据福(fú)布斯(sī)榜单显示(shì)，截至(zhì)收稿(gǎo)，伊坎(kǎn)个人身价为147亿美元，排(pái)名世(shì)界富豪榜第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究：

　　伊坎(kǎn)企业经济结构 “类似庞氏骗局”

　　兴登堡研究在(zài)报告中指出，伊坎企业（IEP）正在运(yùn)营 “类(lèi)似庞氏骗(piàn)局(jú)” 的经济结构(gòu)。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究表示，IEP利用来(lái)自新投(tóu)资者(zhě)的(de)资金向老投资(zī)者支付股息。报告指出，简而(ér)言之，伊(yī)坎一直在使用从新投资者(zhě)那里获得的资金向老投(tóu)资者支(zhī)付股息。“这种类似庞氏骗局(jú)的经济结(jié)构只有在新资金愿意冒着成为最后一批(pī)'持有资金的风险的情(qíng)况下(xià)才是可持续(xù)的”，报告说(shuō)道。

　　兴登堡研(yán)究还在报告中称(chēng)，IEP的56亿美元年终净资产价值被(bèi)夸大(dà)了至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地(dì)，兴登堡研(yán)究在(zài)报(bào)告中表示，IEP的(de)股(gǔ)票被(bèi)高(gāo)估了(le)75％以上，“IEP的(de)交(jiāo)易价格比上次报(bào)告的资(zī)产净值高出218％，远远高(gāo)于所有可比(bǐ)公司。”

　　报(bào)告指出，另一方面，伊坎企业的(de)同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿克曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广场控股公(gōng)司，其交(jiāo)易价格均低于各自的(de)资产净值。资产(chǎn)净值是衡量基金业绩的(de)关键指标，衡量基(jī)金所持证(zhèng)券的市(shì)场价值(zhí)。

　　兴登堡认(rèn)为(wèi)，推(tuī)动(dòng)IEP股票泡沫(mò)的是(shì)其15.8％的股息收益率，这是迄(qì)今为(wèi)止美(měi)国大型(xíng)股(gǔ)公司中(zhōng)最(zuì)高的(de)。兴登堡指责伊坎以股票而不是现(xiàn)金的形式发放股息，并让伊坎(kǎn)企(qǐ)业(yè)出售新股(gǔ)，以(yǐ)满足股东(dōng)的支出，从而(ér)抬高了(le)股息收益率。

　　兴登(dēng)堡的报告还(hái)举(jǔ)例称，IEP在2022年12月将其(qí)Automotive Parts的价值定为3.81亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)一个月后，该部门的一家(jiā)重要子公司申请破(pò)产。

　　兴登(dēng)堡还指责唯一一家(jiā)跟踪伊坎企(qǐ)业的大型投(tóu)行Jefferies（杰富瑞(ruì)）与伊坎(kǎn)之(zhī)间的关系(xì)密切。报告(gào)称，杰富(fù)瑞在其研究(jiū)中假设，即使在最坏的情况下，伊坎(kǎn)的股(gǔ)息也将永久支付，同(tóng)时(shí)还从(cóng)安排IEP股票发售中获利(lì)。

　　伊坎(kǎn)反击：

　　兴登(dēng)堡的(de)报告(gào)“自以为是”

　　这份(fèn)做空报告对(duì)伊(yī)坎来说(shuō)是一(yī)个重大挑战。他也(yě)在报告(gào)刊登的几小时后(hòu)发声反击。

　　伊坎(kǎn)在一(yī)份声明中表示(shì)，兴登堡“自以(yǐ)为是”的报告旨(zhǐ)在以牺牲IEP长(zhǎng)期(qī)股东的利(lì)益为代价获取利润。伊坎表示：“我(wǒ)们坚持(chí)公(gōng)开(kāi)披(pī)露的(de)信息(xī)，我们相(xiāng)信，从长期来(lái)看，IEP的业绩将(jiāng)会像以往一样不言自明。”

　　伊坎表示，我们仍然相信激进主义是最好的(de)投资范例。“我过去25年的激(jī)进主义(yì)投(tóu)资(zī)已经很(hěn)好地证明了(le)这一点。我们定(dìng)期将我们(men)的(de)维权原则付诸于(yú)我们的多数控股公司(sī)以及我们投资部门持有的少(shǎo)数股权，目前在14个上市(shì)公司董事会中都有代(dài)表。此外，我们坚信通(tōng)过对冲头寸来(lái)降低风(fēng)险，尤其(qí)是在我们今(jīn)天所处的(de)市场中。”

　　伊坎(kǎn)的公司持(chí)有他在能源、汽车、食品包装、房(fáng)地(dì)产(chǎn)和(hé)其他行业(yè)的各种投资。他是IEP的控股(gǔ)股(gǔ)东，持有85％的股份。

　　申明还(hái)指出，报(bào)告(gào)中的说法 “不会阻止IEP履(lǚ)行(xíng)其对IEP的单位持有(yǒu)人(rén)和员工的承诺”。

　　此外，股东权益机(jī)构也坐不(bù)住了！股东权益律所Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏损的投资者就兴(xīng)登堡(bǎo)研究做空报告伸出援手(shǒu)。

　　（来源：PR Newswire）

　　做(zuò)空印(yìn)度首富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数(shù)兴登堡研(yán)究的做空实例，最出(chū)名的莫过(guò)于今年2月做空印度首富的阿达尼集(jí)团了。兴登堡研究百页的做(zuò)空报告使(shǐ)得前“亚洲(zhōu)首富(fù)”高塔姆·阿达尼(ní)跌下神坛，引发了外(wài)资纷纷从印度股市撤离，更让印度(dù)总(zǒng)理(lǐ)莫迪(dí)受到(dào)反对派质疑。

　　根据(jù)当时美国全国公共广播(bō)电台称，截至2023年2月6日，阿达(dá)尼集团市值在短(duǎn)短10日内蒸发(fā)逾1000亿美元，集(jí)团的债券价格跌(diē)至垃圾债(zhài)水平。阿达(dá)尼的个人净资产也缩水近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登堡研究究竟(jìng)什么来头？公(gōng)开资料显(xiǎn)示，兴登(dēng)堡研究公(gōng)司成(chéng)立于2017年(nián)，总部位(wèi)于(yú)纽约市。据兴(xīng)登堡研究官网介(jiè)绍，公司(sī)的主(zhǔ)要(yào)业务包(bāo)括披露(lù)企(qǐ)业的会计造假、管(guǎn)理问题、未公开关联交易、财(cái)报违规等。媒(méi)体统计显示，从(cóng)2020年至今，兴登堡研究(jiū)公司共对(duì)30家公司发过难。他们雇佣金(jīn)融分析师、会(huì)计(jì)师和记者，来进行调查。

　　兴登堡研究的(de)创(chuàng)始？为(wèi)内(nèi)特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的安(ān)德森来自中产(chǎn)家庭，曾(céng)在(zài)康涅(niè)狄格大学学习商科。 据(jù)其Linkedin资料，大学(xué)期(qī)间，他加入了以(yǐ)色(sè)列的救护(hù)车急救部门，是拥有以色(sè)列证书的救护人(rén)员。

　　公司官网显(xiǎn)示(shì)，“兴登堡研究”这个名字源(yuán)于1937年在新泽西(xī)上空不(bù)幸坠毁的飞艇(tǐng)——“兴登堡”号(hào)。“我(wǒ)们将兴登堡视为完(wán)全(quán)可以(yǐ)避(bì)免的人为灾难的缩影，”该公司的网(wǎng)站(zhàn)上写道。

　　除了此(cǐ)次的IEP以及(jí)阿达尼(ní)集团，兴登堡研究也曾瞄准其他企(qǐ)业。2020年，兴登(dēng)堡(bǎo)研究？份69页的做空(kōng)报告，让市值一度达到340亿(yì)美元的“卡(kǎ)车界特斯拉(lā)”公(gōng)司Nikola的创(chuàng)始人被迫(pò)辞职，美国(guó)司法部和证券监管机构随后跟进调查，Nikola的创始人最(zuì)终被判欺诈锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻罪成立。

　　2021年3月(yuè)，兴登堡(bǎo)研究(jiū)指控(kòng)电(diàn)动汽车制造商Lordstown Motors伪(wěi)造订(dìng)单并在生产能力方面误导投资(zī)者。该公司(sī)的(de)市锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻值一(yī)度超过(guò)50亿美元(yuán)，如今已缩水至不到2.6亿(yì)美(měi)元，其股票在兴登堡研究做空报告(gào)公布后(hòu)暴跌90％以上(shàng)。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究(jiū)还曾(céng)介入马斯克对推特的收购案(àn)。在(zài)兴登堡研究宣布做空推特后(hòu)，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元(yuán)，随后安德森宣布(bù)关(guān)闭做空仓(cāng)位。去年7月中(zhōng)旬，当推(tuī)特的(de)股(gǔ)价位于低点附近时，兴登堡研究宣布转为做空(kōng)推特，推特股价随即大涨约8％。

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