5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析系受多个(gè)因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违(wéi)约风险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了制造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资(zī)金(jīn)面两(liǎng)方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于(yú)国内疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的(de)角度来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节(jié)奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的(de)，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒(héng)生(shēng)科技以及(jí)港股(gǔ)创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更(gèng)符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能应(yīng)用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为目(mù)前(qián)我(wǒ)国(guó)经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的(de)确定性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民可支配收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机(jī)构和外(wài)资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币(bì)汇(huì)率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营(yíng)商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以更多(duō)关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议(yì)更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来(lái)看，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一波三(sān)折趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而(ér)从流(liú)动(dòng)性(xìng)角度来(lái)看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但(dàn)往(wǎng)未来看(kàn)是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。

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