财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投票通过(guò)了上述决议(yì)。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个(gè)问(wèn)题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等(děng)地(dì)位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的(de)排(pái)名条款和担(dān)保条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也(yě)引发(fā)了大量(liàng)此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在市(shì)场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的(de)金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约掉期(qī)的(de)作用是在(zài)信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的(de)金额通(tōng)常(cháng)等于参考(kǎo)资(zī)产的面值减去违(wéi)约后(hòu)的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这(zhè)个(gè)地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超(chāo)过(guò)190亿美元，50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多不(bù)过DTCC的数(shù)据(jù)并(bìng)未区分优先(xiān)级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估(gū)。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成170亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的价格(gé)（350mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多0亿瑞郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董(dǒng)事会(huì)，同时(shí)在(zài)“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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