一度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要(yào)集中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投(tóu)资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投(tóu)资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们(men)发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时(shí)，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也一个男的长期不碰他老婆是什么原因随之上(shàng)升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带(dài)来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带(dài)来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较(jiào)高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到更多投(tóu)资(zī)者(zhě)会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投一个男的长期不碰他老婆是什么原因资(zī)者在(zài)ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管(guǎn)理人(rén)的(de)持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个(gè)人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带(dài)来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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