昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度较(jiào)高位回(huí)落(luò)超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大(dà)致持平一周前水平，都止住(z黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅hù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会(huì)场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和(hé)党人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可能无需(xū)继(jì)续加息(xī)

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能(néng)无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成(chéng)功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太(tài)多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收(shōu)紧程度(dù)等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数(shù)据和(hé)未来前(qián)景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可(kě)能需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历(lì)史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅威(wēi)尔点明(míng)银行(xíng)业压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化(huà)分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的(de)主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现(xiàn)一定的(de)谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近(jìn)期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅)源的天(tiān)然(rán)碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约(yuē)的(de)深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐(lè)观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成(chéng)本(běn)线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的(de)兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的(de)则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需(xū)求(qiú)是否(fǒu)存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关注在(zài)需求存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除(chú)非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注(zhù)持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关(guān)注下游深(shēn)加工订单(dān)情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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