今年(nián)以来，港股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金一(yī)季报披露渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基金(jīn)整体(tǐ)港股仓(cāng)位(wèi)略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多(duō)只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数(shù)为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基(jī)金经理在一季度(dù)加大(dà)了对港股(gǔ)的投资(zī)力度(dù)，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创新(xīn)视(shì)野一(yī)年(nián)持有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港通基金重仓(cāng)的前(qián)十(shí)大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油(yóu)气(qì)开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视(shì)频饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排(pái)序，加仓幅度(dù)最大(dà)的前十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源(yuán)、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开(kāi)采、电力(lì)、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发(fā)等(děng)领域。值得(dé)注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在(zài)一季(jì)度对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持有(yǒu)基(jī)金基金经(jīng)理史博在一季度(dù)中表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会(huì)：中(zhōng)国经(jīng)济(jì)方面(miàn)，宏(hóng)观经济(jì)仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市(shì)场需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月(yuè)初(chū)非农和通胀(zhàng)数据(jù)以及突发的(de)银行风险事件已经(jīng)让美联储过于(yú)强硬(yìng)的紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判港股市场将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，在板块配置方(fāng)面，我们(men)将加大对政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板(bǎn)块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在(zài)经历了(le)过去2年(nián)的合规整治及业务梳(shū)理后，股(gǔ)价均(jūn)处(chù)在价(jià)值投(tóu)资区(qū)域，具(jù)有良好的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相关公司(sī)，也更(gèng)具有数据、平台和算(suàn)法的整合能力，通过(guò)推出人(rén)工智(zhì)能相关模型及(jí)应(yīng)用，提(tí)升自身(shēn)运营效率，以及对外输出(chū)算法和(hé)算力。作为(wèi)人(rén)工智能赋能各(gè)个行业(yè)的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国(guó)内(nèi)地经济的环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长，从(cóng)而支撑下港股公司下(xià)半年的(de)市场表(biǎo)现。然而，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速(sù)会较上半年有所回落。对(duì)于(yú)估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的(de)估(gū)值(zhí)仍将(jiāng)受到(dào)一定程度的压(yā)制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的买入机会出(chū)现(xiàn)。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出(chū)现一定的调整，但是(shì)通过(guò)自下而(ér)上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即将进(jìn)入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素。<破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗/p>

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强外弱”及加息周(zhōu)期临(lín)近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的(de)吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在低位、风(fēng)险溢(yì)价均(jūn)在高位的背景下，有望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性(xìng)的机会：由(yóu)于中国经济修复有(yǒu)望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期(qī)降本(běn)增(zēng)效优的行(xíng)业(yè)和板块更(gèng)有望受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间(jiān)；同时部分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一(yī)轮的收入(rù)扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显(xiǎn)著右偏的(de)机会(huì)：关注在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行风险显著(zhù)大于下(xià)行风险的(de)行(xíng)业。市场预期在低(dī)位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持(chí)续性超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能(néng)源、破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红(hóng)意愿提升(shēng)的高(gāo)股息资产的投资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石(shí)化等。

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