原本被视为极其(qí)艰难(nán)的2022年，白酒上市企业(yè)却又(yòu)一次(cì)集(jí)体刷高(gāo)了业(yè)绩。

　　目前(qián)，20家A股白酒上(shàng)市企业2022年年报及2023Q1财(cái)报已经披露完(wán)毕，整体来看，稳健增长依然是白酒行业主旋(xuán)律(lǜ)。20家上(shàng)市白酒企业(yè)营收(shōu)总计3563.45亿元，同比增(zēng)长15.12％，净(jìng)利润(rùn)实(shí)现1305亿元(yuán)，同比增长20.36％。

　　具(jù)体来看，贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股(gǔ)份（002304.SZ）等头部企业营收(shōu)净(jìng)利再创新高，14家白酒上市企业营(yíng)收取得了两位数(shù)增(zēng)长(zhǎng)。在(zài)打响疫情后首个春(chūn)节动销战(zhàn)后，今年一季度(dù)白(bái)酒(jiǔ)业(yè)普(pǔ)遍实现(xiàn)“开门红”，2023Q1财报显示15家企(qǐ)业拿下(xià)两位数增长。

　　钛媒体APP注意到，过去三年(nián)，外部环境对(duì)白(bái)酒造成了不可忽视的影响，穿透(tòu)最(zuì)新的(de)业绩来看，头(tóu)部酒企的抗(kàng)压能力足(zú)够(gòu)强大(dà)，经营稳(wěn)定(dìng)，且引导行业结构性增长。但随着(zhe)白酒(jiǔ)行业(yè)集中度提升，头(tóu)部(bù)酒企持续向前(qián)，非名酒品牌难以望其项背，因此圈地“内(nèi)卷”。此起彼伏间，正(zhèng)处于(yú)新(xīn)一轮(lún)调整周期的白酒行业，分化(huà)加剧。而今(jīn)年，白酒企业的(de)一个共(gòng)同主(zhǔ)题(tí)是(shì)去库存，谁快(kuài)谁就会占得先手。

　　白酒结构性增长，强者恒强(qiáng)

　　根(gēn)据中国酒(jiǔ)业协会公布的数据，2022年白酒行业(yè)营收6626.05亿元，同比增长9.6％，利(lì)润(rùn)2201.7亿元，同比增长29.4％。这当中，20家白酒上市(shì)企业营收和利润(rùn)分别占去了53％和59％。

　　从年报来看，白酒结构性增(zēng)长的表(biǎo)现之一是优势品牌(pái)正在(zài)持续拥抱红利。白酒产量、销量已经(jīng)连续(xù)多年下降，行业(yè)集中度不断提(tí)升，存量竞争格(gé)局下(xià)企业间挤压式竞争已(yǐ)经临近赛点。

　　这样的业(yè)态促使白酒(jiǔ)行(xíng)业内部强(qiáng)者恒(héng)强(qiáng)，“名酒时代”背景下，头部酒企成为产业经济增(zēng)长的主要动(dòng)力。年报(bào)显示，头部(bù)名酒企业基(jī)本保持了(le)两位(wèi)数(shù)增(zēng)长，20家(jiā)白酒上(shàng)市企业营(yíng)收(shōu)3563.45亿元，营收榜前六就贡献了近3000亿(yì)元，占比超80％；前五(wǔ)强净(jìng)利润也在2022年首次突(tū)破千亿大关。

　　举(jǔ)例而言(yán)，贵(guì)州茅(máo)台2022年实现营收1275.54亿元，同(tóng)比增长16.53％；净利润627.16亿元，同比增长(zhǎng)19.55％。今年一(yī)季(jì)度营收393.79亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长18.66％；净利(lì)润208亿元，同比(bǐ)增长20.59％。

　　五(wǔ)粮液亦(yì)不遑多让，2022年营收739.69亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)11.72％；归母净(jìng)利(lì)润266.91亿(yì)元，同比增(zēng)长14.17％；2023一(yī)季度，营收311.39亿(yì)元，同比增长13.03％；归母净利润125.42亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)15.89％。

　　中国食品产业(yè)分(fēn)析师(shī)朱丹蓬告诉钛(tài)媒体APP，“名优酒保持了(le)良性的增长，疫情放开(kāi)后(hòu)消(xiāo)费场景的(de)多(duō)元化，对于中国白酒的(de)复兴(xīng)是(shì)一个非常好的加持。”

　　白(bái)酒结构性增长的(de)另一个特征(zhēng)是，在过去取得(dé)了稳(wěn)定增长和快速(sù)发展的(de)企业，基本形成了中高端驱动增长的(de)发(fā)展模式，这(zhè)在年(nián)报中得以体现。

　　2022年，洋河、汾酒、古井贡、迎驾、舍得等，产品上除高端一如既往强势以外，其中高端产品(pǐn)销量(liàng)都(dōu)以超两(liǎng)位数的涨幅增长。头部(bù)品牌产品线全价格带布局，二三30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗线品牌聚焦中(zhōng)高(gāo)端(duān)，白酒产业不约而(ér)同(tóng)都在进行产品结(jié)构(gòu)优化(huà)。

　　也正(zhèng)是(shì)因(yīn)为产(chǎn)品结构优(yōu)化的需(xū)要(yào)，白酒技(jì)改扩产推动(dòng)了各酒(jiǔ)企、产区(qū)的优质产能的释(shì)放(fàng)。20家上(shàng)市企业中，贵州茅台、五粮液(yè)、山西(xī)汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘(yuán)（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布了实施(shī)技改、产能扩建(jiàn)等项目，这(zhè)些都是企业(yè)为持续保持结构性增(zēng)长做准备。

　　知名酒业分析师蔡学飞告诉钛媒体APP，“‘马太效应’下，头(tóu)部酒企会持续走(zǒu)强，并且利(lì)用自(zì)身的(de)品牌与品质(zhì)优势(shì)，进一步挤压(yā)非名(míng)酒市场，而基(jī)于品(pǐn)类和产品的名酒格局(jú)很(hěn)快形成(chéng)，中(zhōng)国酒(jiǔ)业进入寡头(tóu)化(huà)时(shí)代。”

　　二三线酒企分化加剧 非名酒承压(yā)

　　白酒行业数据显示，相比较疫(yì)情前(qián)的2019年(nián)，2022年白(bái)酒(jiǔ)产业销售收入累计增长5％，利润累计增长了71％。透过2022年白酒(jiǔ)上市企业(yè)财报发现(xiàn)，除头部酒(jiǔ)企强者恒强(qiáng)外，二三线品牌正(zhèng)在加速(sù)分化。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年20家上(shàng)市企业中，规模(mó)在(zài)40-100亿元(yuán)级别的仅有3家，分(fēn)别是老(lǎo)白干酒（600559.SH）、今世缘和(hé)口子窖(jiào)（603589.SH）；2020年这个数据浮动(dòng)为2家，分别是今世缘、口子窖；2021年(nián)上(shàng)升到6家，为今世缘、口子窖、老白干(gàn)酒、舍得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井坊；2022年(nián)则(zé)进一步变成7家，在前(qián)一年的6家(jiā)基础上新(xīn)增了一个(gè)酒鬼酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其中，今世(shì)缘、舍得、迎驾贡、口子窖(jiào)四家企业规模来(lái)到50-80亿元之间，隶属(shǔ)苏酒板块、川酒板块、徽(huī)酒(jiǔ)板块的二级梯队，都是在各(gè)自(zì)省内有一定话语(yǔ)权、有较大市场规(guī)模、省(shěng)外市场开拓良好的(de)代表。

　　它们(men)之(zhī)间(jiān)此起彼(bǐ)伏(fú)的竞争，也推动了(le)二(èr)级梯队(duì)的分化加速(sù)。蔡学飞向钛媒体APP表示，“二三线酒(jiǔ)企(qǐ)分化加剧，要么像古井贡酒那样完成产(chǎn)品升(shēng)级和全国化布局，挤进一(yī)线市场，要么就会像(xiàng)皇台一般30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗衰败萎缩。”

　　如是所(suǒ)言，年报显(xiǎn)示，伊力特(tè)（600197.SH）、金(jīn)种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年(nián)毛(máo)利、经(jīng)营性现金流的(de)下降，录得亏损(sǔn)。

　　2023一季报(bào)也能说明(míng)问(wèn)题。举(jǔ)例而(ér)言(yán)，今年一季度酒鬼酒实现营收9.65亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降42.87％；净利润3亿元，下降42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒(jiǔ)在财报中(zhōng)表示是因为去年同期基数较高，以及公司主动进行了策略调整导致。

　　另一典型是安徽酒企金种子(zi)，在省内“内卷”和名酒“高(gāo)压(yā)”双(shuāng)重挤压下，其业(yè)务体量(liàng)和利(lì)润出现萎缩，明显掉队。2019年-2022年，其(qí)营收(shōu)分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入增(zēng)长有(yǒu)限(xiàn)，但净利润在2019年(nián)、2021年、2022年均(jūn)为亏损。2023Q1归母净利润更是(shì)下降了228％。对此30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗，金种子在年报中归咎(jiù)于品牌、营销、渠道等(děng)多方面因素。

　　高库存仍是行业性问题 白酒(jiǔ)亟需(xū)新(xīn)渠道

　　毛利率来看，20家(jiā)白酒上市企业中，有17家企业(yè)毛利率在60％以上，茅台高达92％，仅3家(jiā)企业毛利率低于50％。且(qiě)有15家企(qǐ)业毛利率与上年同期相比增长(zhǎng)，金种子、洋河(hé)、伊力特、舍(shě)得、酒鬼酒5家企业毛利率有所下降。

　　毛利率高，印(yìn)证了(le)白酒超强的盈利能(néng)力，但透过年报，白(bái)酒(jiǔ)的高库存更加值得关(guān)注。2022年(nián)，20家A股白酒上市(shì)公司总存货达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元库(kù)存高居榜首，洋(yáng)河、五粮液(yè)紧随其后。

　　但从(cóng)涨幅来(lái)看，泸州老窖、岩石股份（600696.SH）、老白干酒等企业(yè)库存同比增长超(chāo)30％，除洋河股份、顺鑫农(nóng)业（000860.SZ）、金(jīn)种(zhǒng)子(zi)酒外，其他酒(jiǔ)企(qǐ)库存增长基本都在(zài)两位数以上(shàng)。

　　合(hé)同负债情况(kuàng)亦能(néng)一定程度(dù)上反映当前渠道的情况。截(jié)至(zhì)2022年底，18家(jiā)上(shàng)市酒企合(hé)同(tóng)负(fù)债整体(tǐ)同(tóng)比减少5.47％。同期(qī)，11家公司的合同负债下滑，其中酒鬼(guǐ)酒、古井贡酒等同比降幅超五(wǔ)成。截(jié)至今年一季度末，总(zǒng)体合同负(fù)债微增0.08％。

　　搜狐(hú)酒业发展(zhǎn)研究院专家、中(zhōng)国酒业资深评论员肖竹(zhú)青(qīng)告诉钛(tài)媒体APP，“2022年、2023年一季度白酒业绩非(fēi)常(cháng)优秀(xiù)。但(dàn)是我(wǒ)们(men)发现整个(gè)市场除了茅(máo)台供不应求以外，其(qí)他(tā)产品(pǐn)都存在价(jià)格倒挂(guà)现象，这(zhè)说(shuō)明除(chú)茅台(tái)以(yǐ)外(wài)社会库(kù)存很大，对白酒发(fā)展来(lái)说(shuō)存在隐(yǐn)忧。”但他也表示，“预计今年下半年中秋(qiū)节后有(yǒu)望成(chéng)为酒业重回正轨发(fā)展(zhǎn)的时间节点。”

　　“高库存是(shì)行业(yè)性问题。”蔡学飞(fēi)表达了(le)同样(yàng)的看法，他认为，随着国(guó)家经济面的(de)恢(huī)复以(yǐ)及社会活(huó)动的复苏(sū)，会加速去库存(cún)，特(tè)别是名酒库存会得到很大(dà)的(de)缓解，但是(shì)区域中小企业仍然会面临不小的库(kù)存压(yā)力。

　　日前，五粮液在投资者关(guān)系互(hù)动平台回答投(tóu)资者关于(yú)库(kù)存的(de)问(wèn)题时就谈到，五粮液(yè)产品渠(qú)道(dào)库存量(liàng)不到一个月，属于正(zhèng)常(cháng)水平。

　　事实上(shàng)，白酒渠道“堰塞湖”是(shì)常(cháng)态，尤其在过(guò)去三年，受疫情(qíng)影响线下消(xiāo)费(fèi)场景大减，终端(duān)动销(xiāo)放缓(huǎn)，造成了社会库存(cún)积压(yā)。从产能(néng)来看，近十(shí)年来白酒(jiǔ)产量在不断下(xià)降，白酒产业存量产(chǎn)能过剩是不争的事实，未来(lái)仍然(rán)是趋(qū)势之一。加(jiā)之消费观念、消费习惯的变化，即使是疫情后消费场景大规模恢(huī)复(fù)的(de)前提下，白酒去(qù)库存依然(rán)需要时间。

　　而为去(qù)库存，全行(xíng)业各环节都在(zài)努力，其中(zhōng)最关(guān)键的是，亟需库存消(xiāo)化(huà)能力强(qiáng)劲的新渠道。可以看到，大小酒企均(jūn)在营销上(shàng)大手笔撒钱，大部分(fēn)酒企年报(bào)中销售费用一栏的数字在逐年递增。

　　可以(yǐ)预见，2023年谁(shuí)的库存消化得快，谁的价(jià)格倒挂恢(huī)复(fù)得快，谁(shuí)就能在(zài)新周期中胜出。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗