北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依(yī)然高度(dù)看好苹果公司。“如(rú)果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这(zhè)是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行为对苹(píng)果公司(sī)带来(lái)的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部(bù)分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的(de)额(é)外权(quán)益，这将使我(wǒ)们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但(dàn)有些(xiē)产(chǎn)品很难让(ràng)人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道多(duō)元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题(tí)不在(zài)于(yú)是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多(duō)尝试，每(měi)次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后(hòu)来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他们(men)最终一定会成(chéng)功，这也不(bù)是(shì)愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决的(de)问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这(zhè)笔(bǐ)收购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不代表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)在我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超过(guò)了(le)能源业(yè)务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的(de)权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的(de)价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题(tí)的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的(de)时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么(me)放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完善(shàn)且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家(jiā)子公(gōng)司参与了(le)亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高(gāo)估了(le)一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟(wěi)大的）目(mù)标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要(yào)那(nà)么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的(de)生活(huó)方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难(nán)了。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽车(chē)公司(sī)1932年的(de)年度(dù)报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽(qì)车公(gōng)司还会面临来(lái)自世(shì)界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能(néng)持(chí)怀疑态(tài)度(dù)

　　在回(huí)答(dá)新加(jiā)坡(pō)投资者关于(yú)人(rén)工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到(dào)中国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会(huì)发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去(qù)看(kàn)微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会(huì)在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域(yù)都(dōu)有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方(fāng)面 <迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子/p>

　　做了(le)很(hěn)多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我们(men)在这个(gè)方面(miàn)做了非常多的(de)投(tóu)入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市(shì)场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源行业的(de)变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)在全(quán)国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们(men)的目(mù)标进行(xíng)了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公(gōng)共事(shì)业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件会(huì)带(dài)来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国(guó)的(de)行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了很大变(biàn)化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了(le)一(yī)件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是成(chéng)立联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了(le)很(hěn)多次(cì)保证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的天(tiān)量流动(dòng)性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政(zhèng)问题，他(tā)们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们(men)每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样的(de)新发明，但它(tā)需要有旧的(de)价(jià)值观。我们(men)不(bù)知道会发生什(shén)么(me)，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能会发(fā)生很(hěn)多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造问题(tí)的人。如果他们承(chéng)担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们(men)准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全(quán)的银(yín)行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我们(men)最(zuì)终可能会拥有许多银(yín)行，而不是(shì)许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货(huò)币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控制我们(men)的(de)财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时(shí)候，并没(méi)有人知道需要印多少数额(é)的(de)货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他(tā)们的行(xíng)为方式可能会(huì)完(wán)全(quán)不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术(shù)公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一年的(de)保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特(tè)别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答有投资(zī)者提出(chū)的(de)商业地(dì)产损失情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)多严(yán)重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)更活(huó)跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷(dài)款(kuǎn)等一系(xì)列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非常严(yán)重的，它(tā)会影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面(miàn)临的机(jī)遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客(kè)户提供可(kě)持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次(cì)情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回答(dá)有没有因(yīn)为(wèi)情绪(xù)作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没有感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多(duō)的(de)钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为什么要派(pài)发(fā)现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价(jià)值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们(men)一样(yàng)达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一大(dà)堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收(shōu)购的(de)机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当(dāng)一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够(gòu)的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便(biàn)宜(yí)，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期(qī)利润和长期防(fáng)御(yù)能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些，例(lì)如(rú)，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试(shì)图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的(de)接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们接替我们(men)做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿(ā)吉特(tè)从(cóng)不会去尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变(biàn)一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机会。它们(men)是一些令人(rén)难(nán)以置(zhì)信的投资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司(sī)仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公(gōng)司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司(sī)自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足(zú)够且股(gǔ)票(piào)很有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他(tā)们(men)出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及(jí)他(tā)们(men)的建议。这件事情对于孩子(zi)而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的(de)成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的(de)秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出，花的(de)钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不(bù)到(dào)，成功就需要(yào)更多的(de)运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都(dōu)押(yā)宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一(yī)些非常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误(wù)的(de)。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书(shū)在(zài)其领域里具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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