金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人民币投资银(yín)行间市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一(yī)步做好(hǎo)境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债券(qu加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水àn)市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券(quàn)市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协(xié)议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当(dāng)将是否签署协议、签(qiān)署协(xié)议类(lèi)型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也(yě)可供(gōng)境(jìng)内外投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的(de)人民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互(hù)换通”下受(shòu)认可的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子(zi)交易(yì)平台，受(shòu)认可的(de)境内电子交易(yì)平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资(zī)者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达成(chéng)即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机(jī)构和香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的(de)境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机构为银行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结(jié)算(suàn)有限公司（以下简称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投(tóu)资(zī)者需(xū)要申(shēn)请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于(yú)符合集中清算(suàn)要(yào)求的(de)交易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外结(jié)算公司或其综合清(qīng)算会员(yuán)完成保证金(jīn)及(jí)资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的(de)卖方(fāng)和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参与者达(dá)成的交易(yì)在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算公司的集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审(shěn)核(hé)后，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司于(yú)当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨(kuà)境支付(fù)系(xì)统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要在(zài)应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独(dú)立(lì)于(yú)每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的(de)“互(hù)换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额度(dù)管理(lǐ)要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存(cún)管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银(yín)行应当向人(rén)民(mín)币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结(jié)算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按(àn)照(zhào)规定履行(xíng)国(guó)际(jì)收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的(de)交易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主体(tǐ)进行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场的(de)情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差(chà)后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民(mín)币(bì)购售业务的(de)相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币(bì)业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金(jīn)融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完(wán)善人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务境(jìng)外(wài)参(cān)加(jiā)行和(hé)境外清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清(qīng)算行(xíng)和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业(yè)务管理规(guī)定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外投资者(zhě)在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再(zài)继续(xù)参与的，原则上应当通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者(zhě)可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外(wài)投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资活动相(xiāng)关(guān)的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的(de)业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水)四、“互换(huàn)通(tōng)”未来(lái)有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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