昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全(quán)押注美联储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储在(zài)5月份(fèn)加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发(fā)一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的(de)一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如(rú)果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)竞选连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁(suì)高龄(líng)”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内(nèi)部没(méi)有真正(zhèng)的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值(zhí)交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货(huò)价格(gé)走势背离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调(diào)运(yùn)不便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价(jià)格同(tóng)时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预(yù)期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年(nián)一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年(nián)市场(chǎng)不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需求却(què)一(yī)直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归到正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次(cì)需求好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当前(qián)距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘(pán)整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度(dù)。按(àn)照官(guān)方能繁存(cún)栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能到(dào)来(lái)从而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步(bù)加(jiā)速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳(shū)理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了(le)产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前(qián)已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存(cún)仍(réng)处在(zài)历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如(r中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单ú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期(qī)内仍(réng)可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而(ér)出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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