本周，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态(tài)洗(xǐ)盘(pán)，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是受中(zhōng)概股(gǔ)拖累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放走过3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子(zi)尾巴(bā)长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的(de)风险输(shū)入。作为(wèi)同股同(tóng)权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生(shēng)指(zhǐ)数过去(qù)3个月表现(xiàn)为(wèi)全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指(zhǐ)数周(zhōu)二(èr)盘中(zhōng)低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表现低迷，主因是(shì)美联储加息(xī)在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国际资金从(cóng)新(xīn)兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银(yín)行日前(qián)将(jiāng)中(zhōng)国股票评级从高配下调为(wèi)中性(xìng)。从宏观(guān)面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食(shí)品和(hé)能(néng)源(yuán)的核心(xīn)PCE物(wù)价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据(jù)预示着美(měi)国(guó)滞(zhì)胀(zhàng)隐忧未减，加息(xī)势(shì)在(zài)必行(xíng)。英为财情的美(měi)联(lián)储利率(lǜ)观测器最新数据显示(shì)，5月4日加(jiā)息25个基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条(tiáo)以(yǐ)来最快速度紧缩(suō)货币供(gōng)应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经(jīng)季节性(xìng)调整）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降(jiàng)幅，且(qiě)是连续(xù)第四个(gè)月收(shōu)缩。美联储(chǔ)加息导致金融资产盈利缩(suō)水，缩(suō)表则令流(liú)动性折价效(xiào)应(yīng)加剧(jù)，在全球金(jīn)融市场催(cuī)生戴维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)业又一张骨牌崩塌(tā)！第一共和银行股价(jià)周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市(shì)值为8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩(suō)水约97.85％。截至(zhì)一(yī)季度末(mò)，其实际存款较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全(quán)球(qiú)银(yín)行业危机频(pín)现(xiàn)，让A股机构不再抱团(tuán)银(yín)行(xíng)股，银行(xíng)部(bù)分龙头(tóu)股招(zhāo)行等承(chéng)压，相较而言，工(gōng)商银(yín)行兔(tù)年以(yǐ)来(lái)表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价(jià)兔年颓势(shì)，一是二者虎年(nián)最(zuì)后3个(gè)月(yuè)股价大(dà)涨共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了盈利(lì)增速；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者(zhě)市净率远高于行业均值，难以(yǐ)赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和(hé)0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值洼地，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和市净(jìng)率中位(wèi)数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让(ràng)央企(qǐ)国企估值回归(guī)市场均(jūn)值，已是国家资本新战略(lüè)。国家外(wài)汇(huì)局日前表示(shì)：“无论从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看，当前(qián)A股的估值相对(duì)偏低。”类似表态无疑是为中字头股票(piào)点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总(zǒng)市值取代贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)成为(wèi)市值“一哥”的(de)中(zhōng)国移动，流(liú)通小盘(pán)+次(cì)新+绩优概念让其成为(wèi)中特估(gū)龙头(tóu)。

　　五月预期下(xià)跌空(kōng)间不(bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行(xíng)情(qíng)拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次(cì)和17次(cì)，二者同时上(shàng)涨的年份有11次(cì)。自(zì)2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出(chū)现(xiàn)7次(cì)，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期间5月(yuè)和全年(nián)同步(bù)飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵(líng)光。相比之下，自(zì)从2008年(nián)以来，沪(hù)综指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次，除了(le)2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余(yú)年(nián)份(fèn)皆飘红(hóng)。截(jié)至(zhì)周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的(de)红五月行(xíng)情能(néng)否再现？关键在(zài)要看两点：一(yī)是年内(nèi)上涨逾53％的互联(lián)网指数(shù)能否维持强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为A股第(dì)二大行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)，电(diàn)气(qì)设备板块能否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁(níng)德时代首季(jì)盈(yíng)利(lì)增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三低位上涨一(yī)成(chéng)，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日成交始(shǐ)终(zhōng)维持在(zài)万(wàn)亿元之(zhī)上，市场(chǎng)人气并未(wèi)退潮，只是风格轮换在(zài)加(jiā)速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理格局，后市(shì)即(jí)使考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关(guān)口，下(xià)跌(diē)空间亦不大。

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