财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是(shì)死，不如搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基(jī)金(jīn)经(jīng)理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的(de)另一(yī)只中欧研究精选混(hùn)合(hé)一季度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从(个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的(de)人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输(shū)和下游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入(rù)他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密(mì)、腾(téng)讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例(lì)一(yī)个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一(yī)部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于(个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做yú)新能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的(de)睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前十(shí)大重(zhòng)仓股分别(bié)为(wèi)中国移(yí)动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比(bǐ)去年年(nián)底该基金增(zēng)持(chí)了(le)宁德时(shí)代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在(zài)全(quán)市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对(duì)不是(shì)去(qù)捕(bǔ)捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自(zì)己看好的(de)行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押(yā)进(jìn)去(qù)，不确定性(xìng)来的时(shí)候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个(gè)人还是投(tóu)资者，其(qí)实都是(shì)无法承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的(de)王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不(bù)过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块(kuài)的未(wèi)来走势(shì)将如(rú)何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目(mù)前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度(dù)持续(xù)高企，上一轮(lún)行情催化(huà)主要(yào)集中于(yú)大模型的(de)突破(pò)进展；而(ér)4月以(yǐ)来(lái)，我们(men)观(guān)察到(dào)各(gè)个(gè)领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发(fā)和发(fā)布，其(qí)中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对较快，我们预(yù)计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者(zhě)优先关注应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技(jì)。他(tā)坦言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二(èr)季度(dù)投(tóu)资策略会(huì)上提到“今年大概率还是(shì)一(yī)个偏成长风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科(kē)技股在过去几年个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没(méi)有太多(duō)表现。今年要推动数字经济(jì)，今年(nián)半导体(tǐ)周期要见底，本(běn)身今年科(kē)技股的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的投(tóu)资者(zhě)，不(bù)适合在(zài)这个位(wèi)置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续(xù)调整时(shí)长与幅度(dù)有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布(bù)局有望率先(xiān)实(shí)现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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