调(diào)油(yóu)逻辑提振成本价格，从(cóng)而能够推升芳(fāng)烃(tīng)价格，去年二季(jì)度芳烃市场的热度之高也(yě)正是由这(zhè)个逻辑主导(dǎo)。然而，今年(nián)与(yǔ)去年(nián)的步调明显不一。期货日报记(jì)者观察到，同为芳烃品种(zhǒng)，4月18日(rì)以来(lái)，PTA和苯乙烯期货盘面已连续(xù)出(chū)现(xiàn)了9连跌，从走势上来看，两品种(zhǒng)的表现远超市场预期(qī)。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约收于(yú)5620元/吨，较(jiào)4月17日收盘价下跌(diē)372元(yuán)/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约收于(yú)8251元/吨，较4月17日收盘价(jià)下(xià)跌438元/吨(dūn)，跌幅5.04％。

　　“近期(qī)芳烃(tīng)品种PTA、苯乙烯(xī)持续阴跌，主要原因在于两方面，一方(fāng)面由(yóu)于近期原油(yóu)大(dà)跌，另一方面近期成品油裂差下跌(diē)。”一德期(qī)货分(fēn)析师(shī)郑(zhèng)邮(yóu)飞表示，由于欧美的滞涨格局，以及(jí)美(měi)国的加息预期，需求羸(léi)弱，市(shì)场对于(yú)衰退的预期再起。而原油供应端的OPEC+减产还没有(yǒu)落地，原油近(jìn)期回(huí)补(bǔ)前期缺口后继续(xù)下行，对于化工特别是与之(zhī)相关性相对较强的PTA形成(chéng)成本塌陷。成品油(yóu)裂差(chà)方面，近期美国汽柴油裂差出(chū)现下滑，同时美(měi)国汽(qì)油库存在4月份去库(kù)速率(lǜ)减缓，使得市(shì)场对于美国调油(yóu)需求的预期边际弱化，对于芳(fāng)烃的(de)支撑走(zǒu)弱。

　　采访中(zhōng)，记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，美国夏油对于(yú)辛(xīn)烷值(zhí)的需求(qiú)支撑起了(le)芳烃调油的逻(luó)辑。

　　但与去年同期(qī)相比，今(jīn)年芳烃(tīng)市场(chǎng)走势相对偏(piān)弱，且去年调(diào)油逻辑发生的时间在5月发酵、6月(yuè)初达到顶峰，今年调油逻辑是在汽油旺季(jì)到来之(zhī)前。

　　物产(chǎn)中(zhōng)大期(qī)货能化组组长谢雯表示，发生这一现象的原因更多是始于路径依赖，去(qù)年极端的调油行(xíng)情使得市场(chǎng)预期今年(nián)调油逻辑发生(shēng)的概率仍较大，调油商提前准备原料运往美国。

　　在(zài)她看来，去年调油逻辑是调油实(shí)实在在发(fā)生，反映在MX、PX美亚价差大幅拉(lā)升(shēng)；今年的调油带(dài)来芳烃美亚价差处于往年同期(qī)高位，但当前美(měi)湾(wān)芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一步(bù)扩大。

　　郑邮飞告诉记者(zhě)，今年芳烃(tīng)调油逻辑(jí)与(yǔ)去年在细节(jié)与节奏上又有差(chà)异(yì)，主要体现在去年5—6份的行(xíng)情是“脉冲式”的(de)，当时(shí)市场(chǎng)对(duì)于美国高辛烷值调油料(liào)的(de)短缺没(méi)有(yǒu)提早预期(qī)，导致旺(wàng)季来临后行情一触即发，而经(jīng)历过去年的大幅波动，随后调油商对于(yú)今年已经提早有(yǒu)所准备。

　　“芳(fāng)烃的美亚价差一直保持相对高位，给亚(yà)洲芳烃流(liú)向美国创(chuàng)造套(tào)利空间(jiān)，同(tóng)时我们从去年四季(jì)度至(zhì)今韩国出口美国芳烃的数量保(bǎo)持相对高位(wèi)可以一窥(kuī)究(jiū)竟。叠加今年4—5月份亚洲芳(fāng)烃装置的(de)检修预期，今年市场的调油逻辑在(zài)3月份就启动(dòng)，提早(zǎo)并迅速将芳烃估值打上去(qù)，PTA价格也在(zài)3月(yuè)中旬(xún)开始(shǐ)启动，这明显早于去年。但我们也看到了PXN在3月下旬后就处于高位徘徊的状态(tài)，意味着调油逻辑已经在芳烃(tīng)上提早兑现。”郑邮飞称(chēng)。

　　对此，华融融达期(qī)货分析师韩冰冰表示(shì)，今年和(hé)去(qù)年芳烃走势存在着(zhe)节奏的差异，去年(nián)5月份是是炒作调油需求的主要(yào)时期，而(ér)今年(nián)市场(chǎng)提(tí)前到3月就开始炒作(zuò)。

　　据韩冰冰介绍(shào)，今年(nián)调油(yóu)逻辑应该(gāi)不及去年。“去年受俄(é)乌冲突影响，欧美地区(qū)成品油供需突然变得紧张(zhāng)，油品裂解(jiě)利润非(fēi)常好，调油逻颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗辑兴起。而(ér)今年的问题是欧美经济下行压力较大(dà)，油品(pǐn)需求(qiú)面(miàn)临走弱，从盘(pán)面也可以看到，3月份市场因(yīn)炒作调油需(xū)求大幅拉涨，但(dàn)进入4月以后，油(yóu)品利润却回(huí)落，并拖累(lèi)形成(chéng)原(yuán)油的下(xià)跌。”他说。

　　“去年芳烃调油主要是由于俄乌冲(chōng)突导致原油(yóu)的出口受限以及疫情影响下美国炼厂(chǎng)大幅(fú)关(guān)停引起(qǐ)的辛烷需(xū)求(qiú)无法匹(pǐ)配，从而(ér)导致了(le)美亚(yà)套利窗口的(de)打开，亚(yà)洲(zhōu)芳烃(tīng)运往美国，原料端紧(jǐn)缺助推PTA价(jià)格的大幅走(zǒu)高。今年看工厂对于调油行情有所准备，整体缺量需求(qiú)将不如去年。”马俊逸称。

　　在银河期货分析师(shī)隋斐看来，二季(jì)度美(měi)国出行旺季下调油需求被赋予(yǔ)期(qī)待，然(rán)而有了去年(nián)二季度调油需求增加(jiā)下亚美(měi)套利利(lì)润可观的经验，部分工厂提前跟美国(guó)工厂签订了(le)长约，今(jīn)年的出口周期有(yǒu)所提前。

　　从今年韩国运往(wǎng)美国(guó)的芳烃出口(kǒu)量(liàng)观察，整(zhěng)体(tǐ)1—3月出口(kǒu)量已达去年(nián)调油季(jì)出口总量的65％偏(piān)上。同时，据了(le)解，贸(mào)易商(shāng)今年(nián)与亚洲PX生(shēng)产企(qǐ)业签订合同多采用FOB模式(shì)，便于其在窗(chuāng)口打(dǎ)开(kāi)后及时变更(gèng)流(liú)向。

　　“从辛烷值观察今年调油大概(gài)率仍将发生，但(dàn)是整(zhěng)体对于芳烃价格的提(tí)振(zhèn)高度(dù)将(jiāng)极大可能不如去年。”马俊逸称。

　　“4月份以来国(guó)际油价波动加剧，近期(qī)原油(yóu)库(kù)存低(dī)位回升，汽(qì)油裂(liè)解价差(chà)回落，亚洲(zhōu)甲(jiǎ)苯调(diào)油(yóu)优势下降(jiàng)，在对未来(lái)需求的不确(què)定和经济可(kě)能衰退的背景下调油需求出现了不(bù)稳定的因素(sù)。”隋(suí)斐说。

　　从PTA和苯(běn)乙烯的基(jī)本面(miàn)来看，实则呈现(xiàn)边际走弱的迹(jì)象。

　　据隋(suí)斐介绍，PTA前期流通货源紧张的局(jú)面(miàn)在恒力石化和嘉通能源两套年产能(néng)共500万吨新装(zhuāng)置投产和下游消费走弱的影响(xiǎng)下逐(zhú)渐缓(huǎn)解(jiě)，PTA供需边际(jì)相(xiāng)对(duì)走(zǒu)弱(ruò)；苯(běn)乙烯供(gōng)应(yīng)端在4月淄博俊辰50万吨新装(zhuāng)置投产下(xià)北(běi)方低价货源冲击华(huá)东，下游硬胶产品利润不佳，成品库存(cún)偏(piān)高的局面(miàn)仍(réng)存，苯乙(yǐ)烯主港库存及上游纯苯港口库存(cún)攀升，二季度苯乙烯仍面临(lín)累库压力。

　　“目前看调(diào)油逻辑(jí)边际弱化，但是现在还(hái)没(méi)有(yǒu)真正进(jìn)入美国汽(qì)油的(de)消费旺(wàng)季，如果5月下旬开始美(měi)国汽油消费走强，预计芳烃估值仍(réng)将保持(chí)高位，但是在当前衰退预(yù)期以及美联(lián)储加息背(bèi)景下，成品油消费的成色或(huò)较(jiào)预期(qī)大打(dǎ)折(zhé)扣(kòu)，芳(fāng)烃前期(qī)相对原油的价差(chà)高点(diǎn)已经(jīng)看到，调油逻辑再继(jì)续大幅发酵的概率降(jiàng)低。”郑邮(yóu)飞(fēi)认为(wèi)，后期芳烃(tīng)系产品PTA、苯乙烯或将(j颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗iāng)回(huí)归(guī)自身的(de)供需基本(běn)面。

　　“短期来看，随(suí)着主力合(hé)约换(huàn)月(yuè)，市(shì)场的交(jiāo)易重心转向(xiàng)了2309 合约，在距离9月相(xiāng)对较长的时间下市场博弈增(zēng)大。”隋斐表示，从基(jī)本面上(shàng)来看(kàn)，短期 PTA 不至于(yú)大(dà)幅累(lèi)库(kù)，成本端的扰动对 PTA 来说将更加敏(mǐn)感。就苯乙烯而言，目(mù)前国内(nèi)纯苯(běn)下游品种中除了苯胺盈利(lì)之外其他下游盈利性不佳，纯苯港口(kǒu)库存去库力度减弱，苯乙烯下游同(tóng)样面临(lín)成品(pǐn)库(kù)存偏高(gāo)和利润不佳的局面，二季度苯乙(yǐ)烯仍面临累(lèi)库压力(lì)，短期来看价格向上的驱(qū)动或较乏力。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗