北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产(chǎn)业(yè)链(liàn)中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了(le)“股权(quán)”会(huì)计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将(jiāng)使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们(men)有很(hěn)多(duō)产品供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多(duō)尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难(nán)题(tí)比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业(yè)是一(yī)个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求(qiú)下应披露(lù)的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了(le)，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关部门积极地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓(cāng)占(zhàn)比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司(sī)在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势(shì)会如(rú)何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在(zài)一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的(de)原(yuán)因(yīn)。在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在他看来(lái)台(tái)积电(diàn)是世界(jiè)范围内(nèi)管理最完(wán)善且最重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们(men)没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢(huān)接受不可(kě)能的(de)目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获(huò)成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度(dù)报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊(shū)的(de)位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人(rén)的行(xíng)业，但电动汽(qì)车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者关于(yú)人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化(huà)操作程(chéng)度非(fēi)常高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因为人(rén)工智能(néng)并(bìng)不能(néng)取代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的(de)产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是(shì)好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它(tā)并不能(néng)改(gǎi)变人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以(yǐ)及能源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新(xīn)的事物永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解(jiě)决一些环(huán)境方面的问(wèn)题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正在(zài)经历能源行业(yè)的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望(wàng)能够(gòu)在全国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也将我们的(de)目标(biāo)进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这个过程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务(wù)上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向美国公众(zhòng)解释(shì)为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传(chuán)染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规(guī)则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋(fù)予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放(fàng)的天(tiān)量流(liú)动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们(men)正在(zài)履行其(qí)职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道会(huì)发(fā)生什么，因为(wèi)在(zài)目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)下，可(kě)能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了(le)不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不(bù)能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多少数额的(de)货币才能(néng)解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们(men)的行为(wèi)方(fāng)式(shì)可能(néng)会完全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们(men)知道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是自(zì)己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我们(men)看来，其依(yī)然是一家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的(de)保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车(chē)保(bǎo)险的(de)旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失(shī)情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的空洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多(duō)人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问(wèn)题和(hé)其他(tā)一些(xiē)问题。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会是(shì)非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的(de)企业。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收购了一(yī)大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法做(zuò)什么(me)让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御(yù)能(néng)力之间做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示(shì)：“我们不关(guān)心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美(měi)好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们(men)学(xué)到(dào)的(de)是，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注(zhù)的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格的主要(yào)价值(zhí)是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多(duō)的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他(tā)们(men)接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球(qiú)选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿(ā)吉(jí)特从(cóng)不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访(fǎng)日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期(qī)合作的(de)机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公(gōng)司的文化(huà)和历史。我们对(duì)五大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本和大量(liàng)的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资(zī)产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本还是会(huì)比大部分公司(sī)都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时(shí)对股东(dōng)和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生(shēng)益(yì)处，如(rú)果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当(dāng)时(shí)机来临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从(cóng)他(tā)们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩(hái)子透兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架(jià)孩(hái)子的(de)成长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家(jiā)长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一(yī)切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果做不到(dào)，成功就需要(yào)更多(duō)的运气(qì)，当然，你一定不(bù)要(yào)把自(zì)己(jǐ)的命(mìng)运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班(bān)通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常(cháng)理想的工作环境，没(méi)有什么能(néng)比这更(gèng)美(měi)妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书在其领域里具(jù)有这样(yàng)持续的地位？”

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