在华(huá)尔街经济学家和央行(xíng)官(guān)员争(z哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗hēng)论美国经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际(jì)，大(dà)型基金经理们并没有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公用事业(yè)和基(jī)本消(xiāo)费品等在经济低(dī)迷时期被(bèi)视为具(jù)有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据(jù)显示，同时做(zuò)多和做空(kōng)的对冲基金已将其周期(qī)性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性(xìng)公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年(nián)10月(yuè)低点(diǎn)反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对(duì)防(fáng)御股的比例(lì)降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立(lì)场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信(xìn)美联(lián)储有能力(lì)通过(guò)积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最新调(diào)查中，现(xiàn)金持有量保持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股者的(de)谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比。由于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波(bō)动性目(mù)标(biāo)基(jī)金等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价(jià)格(gé)不(bù)敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入(rù)股票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续(xù)数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不可持(chí)续的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次(cì)突破(pò)4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制量(liàng)化(huà)基(jī)金的需求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛(pāo)售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据(jù)和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出(chū)预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美(měi)国企业(yè)重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联(lián)储(chǔ)官员也预(yù)测今年晚些(xiē)时候会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防御措施(shī)，最终(zhōng)可(kě)能会付(fù)出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们(men)的领先地位通常(cháng)会在下行周期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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