本(běn)周(zhōu)，沪综(zōng)指3400点关口之前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗(xǐ)盘，兔(tù)年(nián)收(shōu)益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写截至周四，兔年(nián)股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴(bā)长(zhǎng)不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行(xíng)情(qíng)看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下(xià)跌的风险输入。作(zuò)为同股(gǔ)同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显示，截至周四(sì)，香港中企指数和(hé)恒生(shēng)指数过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金(jīn)龙(lóng)指数周二盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷(mí)，主因是(shì)美联储(chǔ)加息在即，市场避(bì)险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日(rì)前将中(zhōng)国股(gǔ)票评级(jí)从高配下调(diào)为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年(nián)化(huà)环比增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百分点(diǎn)。剔(tī)除食(shí)品和能(néng)源(yuán)的核心(xīn)PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两(liǎng)大数据(jù)预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势(shì)在必行(xíng)。英(yīng)为财情的(de)美(měi)联储利率观测器最新数(shù)据显示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历史最大(dà)降(jiàng)幅(fú)，且是连续第四(sì)个月收缩。美联储加(jiā)息导(dǎo)致金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融市场催生(shēng)戴(dài)维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特(tè)估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行业(yè)又六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写一张(zhāng)骨牌崩塌(tā)！第一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价周三(sān)盘中最(zuì)多下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年11月(yuè)的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至(zhì)一(yī)季度末(mò)，其实际存款较去(qù)年末减少约1020亿(yì)美元，缩(suō)水约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危机频(pín)现(xiàn)，让(ràng)A股机构不再抱团(tuán)银行(xíng)股，银行部(bù)分龙头股(gǔ)招(zhāo)行等承压，相较而(ér)言，工商银(yín)行兔年以(yǐ)来表现抢眼(yǎn)，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔年颓势，一是(shì)二者(zhě)虎年最后3个月(yuè)股价大(dà)涨，涨幅透(tòu)支六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写(zhī)了盈(yíng)利增速；二是“中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)”开始风行(xíng)，市(shì)场风(fēng)格转换(huàn)。但二者市净(jìng)率远高(gāo)于(yú)行业均(jūn)值，难以赋予中特估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示(shì)，中字头指数年(nián)内上(shàng)涨11％，强于同(tóng)期(qī)上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已是(shì)五连(lián)阳。其市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企(qǐ)估(gū)值回(huí)归市场均值(zhí)，已(yǐ)是国(guó)家(jiā)资(zī)本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市(shì)净(jìng)率(lǜ)等(děng)指标看，当前A股(gǔ)的估值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取代贵州茅(máo)台(tái)成为市值“一哥”的(de)中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中(zhōng)特估龙头(tóu)。

　　五月预期下(xià)跌(diē)空间不大

　　股市(shì)“红五月(yuè)”之说(shuō)，源自(zì)井喷(pēn)式牛市带(dài)来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导的行情拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月份上涨的年份分别(bié)为18次(cì)和(hé)17次，二者同(tóng)时上涨的年(nián)份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出(chū)现7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期间5月(yuè)和全年同步(bù)飘红4次(cì)，5月份这个风(fēng)向标(biāo)已不(bù)太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不(bù)低。

　　以科技(jì)股为(wèi)主(zhǔ)题的红五月(yuè)行(xíng)情能否再现？关(guān)键(jiàn)在要看(kàn)两(liǎng)点：一是年(nián)内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能(néng)否维持强势行(xíng)情。二(èr)是作为A股第(dì)二大行业指数，电气设备板块能(néng)否企稳(wěn)。该指数(shù)年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季(jì)盈利增长(zhǎng)5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低(dī)位上涨一(yī)成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日(rì)成(chéng)交始终(zhōng)维持在万(wàn)亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风格轮(lún)换在(zài)加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理格局，后市即(jí)使考验(yàn)3200点附近(jìn)的半年线和年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空间亦不大(dà)。

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