在(zài)股市高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的主动权益类定开基(jī)金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开基金的(de)整体(tǐ)破净(jìng)率与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金(jīn)公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关(guān)规定(dìng)，公司旗下主动权(quán)益(yì)一年定期开放基金最近一个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一(yī)个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发基金(jīn)合同终止的(de)情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构(gòu)完(wán)成每个开放期最后一个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者(zhě)基金资(zī)产净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监管(guǎn)报(bào)告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合(hé)同，无(wú)需召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动(dòng)权益类(lèi)定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计(jì)复权净(jìng)值(zhí)）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品成立两年(nián)来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金(jīn)评价研(yán)究中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般(bān)而言(yán)，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于(yú)保守，权益仓位(wèi)可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离开(kāi)放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可能(néng)有增(zēng)加趋势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情(qíng)况(kuàng)也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明(míng)显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能(néng)也(yě)与基金(jīn)的发行节(ji姜子牙活了多少岁é)奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎(yíng)来(lái)开放的定(dìng)期开放式(shì)基金(jīn)来看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立可能是(shì)部(bù)分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益(yì)市场高(gāo)点(diǎn)时(shí)基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从(cóng)投(tóu)资者而言，高点入市就容(róng)易出(chū)现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对(duì)基(jī)金公司而言，在市(shì)场高(gāo)点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市(shì)场热点，克(kè)服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)导向(xiàng)进行产品布局和发(fā)行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可(kě)以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基(jī)金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年(nián)不(bù)同的投资策(cè)略、不同投(tóu)资(zī)范(fàn)围(wéi)的基金(jīn)收益率差距(jù)较大。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪火(hu姜子牙活了多少岁ǒ)热时容(róng)易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基(jī)金(jīn)经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额(é)收益(yì)。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限(xiàn)，且短期(qī)快速上涨很(hěn)可(kě)能估值虚高(gāo)。过高的(de)管理规(guī)模要求基金(jīn)经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会增(zēng)加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门机(jī)构(gòu)负责人也建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立(lì)的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道(dà姜子牙活了多少岁o)，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放(fàng)式权益(yì)类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现不(bù)及(jí)预期时，投资者的心态会(huì)受到(dào)一定程度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者的投资(zī)信心。如果破净率持续(xù)上(shàng)升的话，投资者对于后(hòu)续新(xīn)发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基(jī)金销售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交(jiāo)易(yì)等方(fāng)面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利于为投(tóu)资(zī)者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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