随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中(zhōng)小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为(wèi)例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自(zì)身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨(jù)头加速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验(yàn)证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积(jī)极(jí)，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年(nián)下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决(jué)于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的(de)位置。只是市场(chǎng)对(duì牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质)于上(shàng)涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场对于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能(néng)源(yuán)相关个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季(jì)度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟(牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质wěi)股份(fèn)，今(jīn)年(nián)一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去(qù)年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历(lì)了疫(yì)情复苏后的(de)调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的(de)预期(qī) 中(zhōng)趋于明(míng)显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一(yī)个温和复苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的(de)生产和生(shēng)活方(fāng)式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司和行业格局带来(lái)的(de)影(yǐng)响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司(sī)一个(gè)相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时(shí)还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓(cāng)较多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司(sī)治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的(de)较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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