一度(dù)被称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然(rán)成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投(tóu)资部总监(jiān)助理、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个(gè)人(rén)投资(zī)者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个(gè)人投资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的震(zhèn)荡攀(pān)升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对份额(é)也是在增(zēng)长的(de)，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度(dù)也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的(de)大(dà)幅(fú)发展(zhǎn)，个人(rén)投资者(zhě)入(rù)市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资(zī)领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明(míng)度较(jiào)高，因而(ér)逐(zhú)步(bù)获得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市(shì含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比)场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收(shōu)益(yì)的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比超过机(jī)构，有(yǒu)利(lì)于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以更好(hǎo)地平(píng)滑(huá)风险，也能(néng)够(gòu)获(huò)得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这(zhè)对(duì)于(yú)我(wǒ)们基金(jīn)管理人的(de)持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都(dōu)提(tí)出了(le)更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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