5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内(nèi)份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个(gè)因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也(yě)对(duì)市(shì)场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于(yú)国内科技(jì)领域(yù)的担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面以及(jí)资(zī)金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确(què)实看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求(qiú)出(chū)现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对(duì)于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也(yě)在持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内(nèi)外流动性压(yā)力(lì)持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利(lì)好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内(nèi)医(yī)药领域长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分(fēn)赛道(dào)，对比美(měi)国(guó)创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需(xū)要(yào)更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强，居民(mín)可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任(rèn)一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预(yù)期(qī)更进(jìn)一步强(qiáng)化，可(kě)以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的(de)性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他(tā)们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节(jié)奏上较(jiào)难(nán)判断(duàn)，但往未来看(kàn)是(shì)大概率(lǜ)事件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的(de)方(fāng)式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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