个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点落地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始进(jìn)入(rù)为期(qī)一(yī)年的试(shì)点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部(bù)数据(jù)显示(shì)，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公司凭借其(qí)与(yǔ)权益(yì)产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业务(wù)试(shì)点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了(le)解个(gè)人养老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个(gè)人(rén)养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商(shāng)数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最(zuì)主要的代(dài)销方之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大(dà)型券商们财(cái)富管理转型(xíng)的(de)重要(yào)抓手。通(tōng)过(guò)精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四(sì)类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部个人(rén)养老金产品(pǐn)名(míng)录显示，当(dāng)前上线个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代(dài)销个人养老金产(chǎn)品资格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)销售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业务负责人向中(zhōng)国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目前已基(jī)本(běn)实现(xiàn)了养老公(gōng)募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人指(zhǐ)出，从客(kè)户(hù)服务办(bàn)理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货架丰富(fù)的(de)机构办理(lǐ)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)。因(yīn)此在(zài)服(fú)务体系的基(jī)础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布(bù)局的(de)“全面”是个人养(yǎng)老金业(yè)务的基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对(duì)于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略(lüè)的认知、对自身投资能(néng)力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适(shì)的(de)产(chǎn)品”，就(jiù)成(chéng)为服务机构的(de)“核(hé)心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可(kě)投资的产品类型的(de)基础上，各(gè)家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每(měi)类(lèi)产品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量(liàng)客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于(yú)个(gè)人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人(rén)养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是(shì)来自开户(hù)渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金退休(xiū)后才能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投(tóu)资，但(dàn)如(rú)何(hé)投资也令不少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投(tóu)资(zī)者选择到(dào)适(shì)合自己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公司的(de)投(tóu)顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的(de)养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个(gè)人养老金基(jī)金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基金评价(jià)标(biāo)准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评(píng)价，优选值得信赖的(de)养(yǎng)老金基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)，满足养老(lǎo)金客(kè)户(hù)个(gè)性化养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开的(de)2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人(rén)养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资(zī)者(zhě)通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家(jiā)社会保(bǎo)险公共服务平台上(shàng)仅可查(chá)询商业银(yín)行个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金(jīn)业务(wù)的规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自(zì)有其n是什么化学元素，n是什么化学元素符号(qí)独(dú)特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多家券(quàn)商在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)从(cóng)引导客户(hù)形(xíng)成(chéng)科学养(yǎng)老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再(zài)到(dào)组合(hé)配置(zhì)的全(quán)周期专(zhuān)业资配服务和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全(quán)方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发(fā)大(dà)中型企(qǐ)业作为(wèi)个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定(dìng)了“上海深度(dù)、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协(xié)同(tóng)系统内(nèi)成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人(rén)养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的(de)收益率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真正满足养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值(zhí)同时又让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提(tí)供更(gèng)匹(pǐ)配的(de)养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然(rán)成为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不断(duàn)完(wán)善客(kè)户服务体系，满足客户多层(céng)次金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士表示(shì)，在客(kè)户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社(shè)保关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户(hù)进行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服(fú)务(wù)，对其他客(kè)户会随(suí)着试点扩大(dà)和客户画像的覆(fù)盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具(jù)备一定(dìng)投资意(yì)识和财务认知；这类人群(qún)对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金(jīn)是(shì)一个增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客群可(kě)以全(quán)市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极(jí)等不同(tóng)风险类型的(de)养老基金(jīn)，帮(bāng)助客(kè)户建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加强顾问(wèn)服(fú)务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针对不同风(fēng)险承受能力、不同年(nián)龄结构和不(bù)同资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提(tí)供符合监(jiān)管部门(mén)要求(qiú)的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增(zēng)量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投(tóu)教方面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活(huó)动(dòng)，帮(bāng)助(zhù)客户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能(néng)优化方(fāng)面(miàn)，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站式个人养老金(jīn)专区，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技和人(rén)工(gōng)智能技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法(fǎ)模(mó)型，根据客户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客户(hù)达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段(duàn)的(de)客户提(tí)供专业的(de)、一对一的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不(bù)能满足真正(zhèng)的(de)养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资(zī)者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳(wěn)健养老一年(nián)持(chí)有Y，自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者(zhě)更希(xī)望(wàng)能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为(wèi)客户(hù)保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过(guò)投资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很(hěn)难做到在(zài)保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同时又规避(bì)掉(diào)该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对(duì)于(yú)离退休(xiū)时点较近的投资(zī)者(zhě)比较合适，性价(jià)比高的中(zhōng)波(bō)动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客户(hù)养老类资(zī)金的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态适配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体系(xì)的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型(xíng)和目标日期型两大类，投(tóu)资者可(kě)以根据(jù)自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位(wèi)降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值功能也(yě)是一(yī)个重要考量(liàng)。由于个(gè)人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的(de)短期波(bō)动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定(dìng)高比例资(zī)金(jīn)在权益型资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人(rén)也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资(zī)金的稳(wěn)健投资回报，资(zī)产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有助(zhù)于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众(zhòng)多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金(jīn)独(dú)立(lì)销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机(jī)构或者(zhě)每家机构(gòu)可以(yǐ)根(gēn)据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设(shè)，能在服务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客(kè)户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业务合(hé)规性，为不(bù)同的客户提(tí)供(gōng)基于客(kè)户需求和画(huà)像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银(yín)行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的(de)投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的个人(rén)养老金配置方案。未(wèi)来期待(dài)能够(gòu)从政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多元(yuán)化的投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的(de)开始，不少人发(fā)现自己的(de)退税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老金业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露(lù)的数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月的时间里(lǐ)，增(zēng)加了(le)500万户，开户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀(pān)升，但是个人(rén)养(yǎng)老金累(lèi)计(jì)缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露(lù)，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养(yǎng)老金账户的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低(dī)于(yú)预期(qī)，是大(dà)多人不愿(yuàn)意入(rù)金的主要(yào)原因(yīn)。而选择开(kāi)户(hù)的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划(huà)，也需(xū)要业务人员及(jí)其所(suǒ)在机构(gòu)有比较(jiào)专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者认为(wèi)，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还(hái)需要结(jié)合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前(qián)的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没有随(suí)之发(fā)生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数(shù)占(zhàn)基本(běn)养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供(gōng)应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供(gōng)应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)出手，率先(xiān)增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于促(cù)进专(zhuān)属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的(de)险企数(shù)量将增(zēng)加不少。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老保险是对接个人养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着个(gè)人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据(jù)各家保险公(gōng)司披(pī)露的专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收(shōu)益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的特点，包括为退休人(rén)群提供(gōng)稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人群(qún)规(guī)划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须(xū)切实从(cóng)客户需求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的(de)养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公司作为财(cái)富管(guǎn)理服务(wù)提供(gōng)商(shāng)，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设计(jì)出在养老功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与(yǔ)到具(jù)体的产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)之中。其个(gè)人养(yǎng)老业(yè)务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经(jīng)验(yàn)，未(wèi)来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可(kě)以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这(zhè)样在开户的时候就可(kě)以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方(fāng)案(àn)

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万(wàn)难(nán)以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券(quàn)商还发(fā)力个人养(yǎng)老金账户以外的(de)个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的(de)“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的(de)养老配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障社(shè)会责(zé)任，力争为居民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富(fù)的(de)养老型年(nián)金(jīn)、增额终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性(xìng)资(zī)产和(hé)保障性(xìng)资产，满足客户多(duō)样化、多(duō)层级的(de)养(yǎng)老资产配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合(hé)评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客户(hù)提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合净值与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市债(zhài)市数据(jù)，展示客户(hù)委托年金组(zǔ)合的(de)评价结果。此外(wài)，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后的n是什么化学元素，n是什么化学元素符号企(qǐ)业(yè)员工和机构事业单(dān)位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价(jià)与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计(jì)划结合机构条(tiáo)线业务规划(huà)为央企与国(guó)企(qǐ)提供企业年金组(zǔ)合(hé)评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年(nián)金(jīn)综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推(tuī)出的(de)新服(fú)务，体现了在(zài)第二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视(shì)三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立(lì)了个人(rén)养(yǎng)老金及个人养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销售(shòu)牌(pái)照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在我们介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认识程(chéng)度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行的(de)客户经理林(lín)漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开了账户并没有存钱(qián)，或存了(le)钱没有开始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或(huò)者(zhě)有其(qí)他(tā)顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客(kè)户进行详(xiáng)细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个(gè)先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制度落地(dì)已经过去(qù)半(bàn)年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人(rén)员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国(guó)家社(shè)会保险公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过(guò)半年时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富管理相关岗位(wèi)的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边(biān)两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个(gè)人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金融机(jī)构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一(yī)部(bù)分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期(qī)也不(bù)会影响(xiǎng)她未来(lái)的(de)生活质(zhì)量，并(bìng)且放(fàng)进个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户是在(zài)基本养(yǎng)老保(bǎo)险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意(yì)的(de)就是(shì)买(mǎi)个(gè)人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税(shuì)收(shōu)优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久(jiǔ)的(de)年(nián)轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了(le)解个人养(yǎng)老金业务的民众仍(réng)在(zài)“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担(dān)心之后如果(guǒ)要大(dà)笔(bǐ)用钱(qián)时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专门设(shè)计且收益优势不明显，目前(qián)个人养(yǎng)老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个人养老金(jīn)账户也可以直(zhí)接买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业人员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低(dī)，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险等级(jí)的(de)产品，纯公募(mù)基金难(nán)以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记(jì)者直言(yán)，对于离退休(xiū)n是什么化学元素，n是什么化学元素符号还较(jiào)遥(yáo)远的群(qún)体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更(gèng)重要的(de)。

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