关注市(shì)场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需(xū)要进(jìn)一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策(cè)者可能(néng)不得不进(jìn)一步提高(gāo)利率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一定时间，看看经济数据表现再(zài)决(jué)定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取的(de)激(jī)进政策遏制了通胀的(de)上升，但目前(qián)还不清楚通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实质性下降”才能(néng)确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发经济严重下(xià)滑的情况下(xià)帮(bāng)助通胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认(rèn)为基线(xiàn)情境是经(jīng)济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者(zhě)中鹰派官员的(de)代表人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中国人民(mín)银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其(qí)他国家和地区的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者经(jīng)由香港与内(nèi)地基础设(shè)施机(jī)构之间在(zài)交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方面互联互(hù)通的(de)机(jī)制安排，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期可交(jiāo)易(yì)品种为利率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投资者需与外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业(yè)务的(de)清(qīng)算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内地(dì)银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案(àn)的境(jìng)外(wài)机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权限(xiàn)的境外投资(zī)者需同(tóng)时(shí)申(shēn)请(qǐng)成为场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每(měi)日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市场出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却(què)仍(réng)能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布(bù)公告(gào)，就(jiù)相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处(chù)理情况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续(xù)分别于4月27日、4镇关西是谁，镇关西是谁打死的月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告(gào)。2023年5月(yuè)5日(rì)早盘，因(yīn)技术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂(guà)牌交易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配(pèi)成交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债券交(jiāo)易(yì)规则》第一百三十条(tiáo)等(děng)相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事(shì)件的发生(shēng)，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后(hòu)续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠(dié)加油脂市(shì)场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息(xī)预期以及欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)的继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油(yóu)价格大幅(fú)下(xià)挫，外围市场环境(jìng)整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周(zhōu)期(qī)的第(dì)十次加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢(màn)加息(xī)步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时(shí)国内棕榈油(yóu)库存连(lián)续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的(de)。她表示(shì)，一方面源于(yú)餐饮端(duān)的(de)利(lì)多预期(qī)。油脂相(xiāng)关上(shàng)市企业(yè)一季度业绩大(dà)增，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛(máo)利(lì)率提升共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游(yóu)出(chū)行(xíng)火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一(yī)轮补库(kù)需(xū)求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成为(wèi)支(zhī)撑油脂需求(qiú)的(de)重要力量(liàng)。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同(tóng)程度(dù)的停机计划，市场(chǎng)现货(huò)供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，海外市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存减少的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格(gé)在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市(shì)场情绪(xù)略显悲(bēi)观。但(dàn)在(zài)价格持(chí)续下(xià)跌(diē)后(hòu)，利空落(luò)地效(xiào)应(yīng)以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期(qī)下降的乐观情(qíng)绪，推(tuī)动期价(jià)快速反弹，而(ér)库存预(yù)估(gū)下降的原(yuán)因(yīn)来自于(yú)马来西亚国内(nèi)消费需求的(de)增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自(zì)身基(jī)本面供(gōng)应增加(jiā)的利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对盘面(miàn)带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一(yī)项调查显示，全球(qiú)第(dì)二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存料降至(zhì)11个月以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产(chǎn)量持(chí)平且马来西亚国(guó)内使用量增加(jiā)。受访的九(jiǔ)位分析师和贸(mào)易商预估(gū)中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最低(dī)水平。中国(guó)粮油商(shāng)务(wù)网监测数据显示，截(jié)至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同镇关西是谁，镇关西是谁打死的。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自于产量(liàng)的(de)季(jì)节性(xìng)减产以及(jí)印尼国内(nèi)出口(kǒu)政策(cè)限制(zhì)导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降(jiàng)，主要(yào)是(shì)受(shòu)到(dào)年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行(xíng镇关西是谁，镇关西是谁打死的)导致棕(zōng)榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及中国(guó)棕榈油库(kù)存(cún)下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出现(xiàn)调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度(dù)作为(wèi)全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不(bù)同程度下降，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来(lái)说，每(měi)年的(de)1—4月属于去库周期(qī)，因产(chǎn)量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库(kù)更多是供需(xū)双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压(yā)力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需(xū)要(yào)进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产(chǎn)地库存压(yā)力(lì)明显恢(huī)复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库(kù)必(bì)将早于(yú)国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预(yù)期(qī)下，棕榈油有望(wàng)逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺气候的(de)发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的(de)步伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结(jié)束(shù)，市(shì)场焦点仍(réng)将集中在美(měi)国银(yín)行业(yè)的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前(qián)基本(běn)面仍(réng)然多空交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内市(shì)场的压力(lì)持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量(liàng)到港的(de)预期对豆系(xì)品(pǐn)种(zhǒng)带(dài)来压力(lì)，另外(wài)国内棕榈油整体库(kù)存偏高(gāo)也使(shǐ)得(dé)油脂整(zhěng)体的(de)行(xíng)情难以(yǐ)表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大(dà)豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍(réng)将比较多地被宏(hóng)观(guān)因(yīn)素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预(yù)期当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗商品市场的(de)利(lì)空影(yǐng)响有限。对于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场来(lái)说，虽然生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消费和食用消费各(gè)占(zhàn)一(yī)半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段时(shí)期内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观市(shì)场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上油(yóu)脂食(shí)用作为消(xiāo)费必需品，宏观(guān)因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面对价格波动仍然将起到主导作用(yòng)。

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