来源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要(yào)·

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经济工作。今年以来，经(jīng)济增长好于预期。不过当(dāng)前经(jīng)济恢复性(xìng)好转，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足。所以(yǐ)，稳增长基(jī)调延续(xù)，短期政策不太(tài)可能(néng)转(zhuǎn)向收紧，但(dàn)是面对高质(zhì)量发(fā)展要求，也没增量(liàng)刺激政策(cè)。未来(lái)扩大需求主要依靠自(zì)发修复消费，主动稳定投资。此外，产业政策方面强调“实体经济”支(zhī)撑，防风(fēng)险仍然是重点任务。整体看，二季(jì)度经济修复速度(dù)或将放(fàng)缓，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转(zhuǎn)向

　　本次会议首(shǒu)先强(qiáng)调了今年的成绩，即“经济增长好于预期”，“市场需(xū)求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好态势(shì)”。从(cóng)一季度公布(bù)的(de)数据看，确(què)实(shí)好于去年四季度时的预(yù)期。但随后会议也提到“经济运(yùn)行好转主要(yào)是(shì)恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”。这也使(shǐ)得经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　我们的理(lǐ)解是，一季度GDP同(tóng)比增(zēng)速为4.5％，相比去年四季(jì)度有(yǒu)明显(xiǎn)改(gǎi)善，但(dàn)距(jù)离(lí)疫情之前2019年(nián)的(de)6％附近(jìn)的增速(sù)，还有较大(dà)的差距。所以，经(jīng)济仍需(xū)政策呵(hē)护。尤其是一(yī)季度降(jiàng)准后，就(jiù)业压力仍(réng)然存(cún)在，我们认为政策短期不会(huì)转(zhuǎn)向收紧。“恢复和扩(kuò)大(dà)需(xū)求”是当前经济(jì)持续回升向好(hǎo)的关键所在(zài)。

　　2<在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗/strong>

　　稳(wěn)增长：也没增量(liàng)刺激

　　面对(duì)高质量的(de)发展(zhǎn)要求，会(huì)议(yì)强调(diào)经济(jì)要实现“质的有效提(tí)升”和“量的(de)合理增长”。这一点和去年经济工作会议精(jīng)神一致。这也意味着稳增(zēng)长(zhǎng)不(bù)会通过强刺激(jī)的方(fāng)式，而是统筹推动(dòng)“经济运行持(chí)续好转”、“内(nèi)生动力持(chí)续(xù)增强”、“社会预期持续改善”、“风险隐(yǐn)患持续(xù)化解”。

　　对(duì)于(yú)稳增长(zhǎng)的方式，会议要求“把(bǎ)发挥政策效力和激(jī)发(fā)经营主体活力(lì)结合起来(lái)”。我们的(de)理解(jiě)是，下一阶(jiē)段更多(duō)通过激发市(shì)场(chǎng)化(huà)的力量去推动(dòng)经济修(xiū)复，通(tōng)过改革开放的方式激(jī)发(fā)高质量(liàng)的增(zēng)长(zhǎng)。所以会(huì)议(yì)指出，要(yào)坚持(chí)“两个毫不动摇”，破除影响各类所(suǒ)有制企业(yè)公平竞争、共(gòng)同发(fā)展的法律法(fǎ)规障碍和隐(yǐn)性(xìng)壁(bì)垒(lěi)。各(gè)类(lèi)企业都要(yào)依法合规(guī)经(jīng)营。要(yào)下决心(xīn)从根本上解(jiě)决企(qǐ)业账款拖欠(qiàn)问题。总体而言，政策刺激空间(jiān)有限，主要还是以提(tí)振信心和预期、激发活(huó)力为主要手(shǒu)段，让经济自发的内生(shēng)修复。

　　3

　　扩需求：自发修复消(xiāo)费，主(zhǔ)动稳(wěn)定投资

　　会议提(tí)出，积(jī)极的(de)财政政策要“加力(lì)提(tí)效”，稳健的货币政策(cè)要“精准有(yǒu)力”，延(yán)续了去年(nián)12月会议的表(biǎo)述。对于政策的要求，本(běn)次会(huì)议强(qiáng)调(diào)“形成扩大(dà)需求的合力”，而去(qù)年12月会议的相关表述是“加强(qiáng)各类政策(cè)协调配合(hé)”，这说明(míng)扩(kuò)大需求(qiú)是(shì)未来的政策重心。

　　一方(fāng)面，自发修复(fù)消(xiāo)费。“要多渠道增加城乡居(jū)民收入，改(gǎi)善(shàn)消费环(huán)境(jìng)，促进文化(huà)旅游等服务消(xiāo)费”。提高消(xiāo)费(fèi)，主要还是靠居(jū)民劳动收入的自然修(xiū)复(fù)。另一方面，主动稳定(dìng)投(tóu)资(zī)。尤其是基建投资，是政府(fǔ)主动稳增长的重点。会议提(tí)到(dào)，在超大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造和(hé)“平(píng)急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设(shè)。

　　此 外， 会议(yì)强调，要把吸引外商投(tóu)资放在更加重(zhòng)要的(de)位置(zhì)，稳住外贸外资基本盘(pán)。要支持(chí)有条件的(de)自(zì)贸试验区和自由贸(mào)易港(gǎng)对接国(guó)际高标准(zhǔn)经贸规(guī)则(zé)，开展改革(gé)开放先(xiān)行先(xiān)试。

　　4

　　产业发展：看重实体经(jīng)济

　　会(huì)议强(qiáng)调，加快建设现(xiàn)代化产业体系(xì)要以(yǐ)“实体经济(jì)”为支撑。我们的(de)理(lǐ)解是(shì)，产业(yè)政(zhèng)策的(de)重点是“实(shí)体经济”，这里的实体经(jīng)济并(bìng)不是整个(gè)GDP，而是和(hé)“虚拟经济”相对应的。

　　会议明(míng)确(què)“要夯实科(kē)技自立自(zì)强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能”；“要巩固(gù)和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配套(tào)电(diàn)网(wǎng)改造”。会议指(zhǐ)出“要(yào)重视(shì)通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态”，也(yě)提到(dào)了“重视防范风险”。我们(men)认为，人工智(zhì)能发展到一定程度，监管措施(shī)也必(bì)然(rán)会跟上。此外，在互联网领(lǐng)域，要推动平台企业规范健(jiàn)康发展，鼓(gǔ)励头部平(píng)台企(qǐ)业探索(suǒ)创新。

　　5

　　防风险也是重点

在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗　　会议(yì)提出(chū)，“统筹做好中小银(yín)行、保(bǎo)险(xiǎn)和信托机(jī)构改革(gé)化险工作”；再次强调房住不炒(chǎo)，“做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作”；“要加(jiā)强(qiáng)地方政府债(zhài)务管(guǎn)理，严控(kòng)新增隐性债务”。我们认为，房地产产(chǎn)业链、中小金融(róng)机构的风险(xiǎn)出清(qīng)，仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)，地方债务的(de)风险也需要(yào)化解。所以(yǐ)今年(nián)和去年最大的不同是疫情影响减弱，其(qí)他方(fāng)面(miàn)的(de)经(jīng)济(jì)问题(tí)依然(rán)是存在的。

　　整体看，二季(jì)度经济修复速度(dù)或将放缓，政策相对克制。