近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦炭期货(huò)的(de)下(xià)跌(diē)是宏(hóng)观、产业等(děng)多因(yīn)素(sù)共同作用的(de)结果。首先广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价(jià)格下跌，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对(duì)今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的(de)信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤(méi)3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年来(lái)的(de)最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多(duō)因素共振带(dài)动(dòng)焦炭(tàn)期(qī)货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增和进口量大(dà)增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)地区(qū)煤矿事故影响，煤(méi)价(jià)经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及(jí)预期，钢价(jià)承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压力向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人(rén)士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺(cì)激(jī)焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨并成功(gōng)落(luò)地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未(wèi)出(chū)现明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按需(xū)采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在(zài)很(hěn)大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适(shì)当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库(kù)存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价(jià)主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年(nián)全(quán)年焦(jiāo)煤(méi)供需格(gé)局大概率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙(méng)煤(méi)实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别(fēn)围仍(réng)难(nán)言乐(lè)观，导致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估(gū)值广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使(shǐ)得继续杀估值的(de)驱(qū)动(dòng)明(míng)显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格(gé)出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢材需(xū)求(qiú)依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负(fù)反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计(jì)仍将以底部(bù)区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在(zài)估(gū)值回升后(hòu)仍将是板块(kuài)内空配最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是(shì)压低铁水产量的可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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