金融界5月23日(rì) 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年(nián)一(yī)个周(zhōu)期轮回的(de)白糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之(zhī)前的最后一个(gè)交易(yì)日，在郑州商品交(jiāo)易所交易的(de)白糖主力期货(huò)合约(yuē)收(shōu)盘(pán)成功站上(shàng)7000元(yuán)/吨关口。

　　让(ràng)人遗(yí)憾的是，如此关键的信息湮没在五一(yī)假期(qī)的兴(xīng)奋与(yǔ)快乐之中，并未(wèi)引起(qǐ)市场关(guān)注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在(zài)上演最后的末日疯狂(kuáng)，一(yī)天之内(nèi)，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即(jí)第二天（11月29日），白糖主力合(hé)约(yuē)盘中就(jiù)创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开(kāi)始一(yī)路狂跌(diē)，直至2019年年初才勉(miǎn)强(qiáng)止住颓势。

　　真(zhēn)的(de)注(zhù)意的是(shì)，从白糖主力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约(yuē)六年(nián)一次(cì)的白(bái)糖周期十分准时，从(cóng)未缺席过。而形成这种周期的原因与(yǔ)白糖期货的种植周期有关，一般甘(gān)蔗的每三年(nián)一个种植周期，这从根本决定(dìng)了(le)白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)，据生意社显示(shì)，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去(qù)年(nián)底(dǐ)涨幅约20%。与历(lì)史(shǐ)对比(bǐ)来看，白糖价格(gé)已经创下2018年以来(lái)的(de)新高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发(fā)布的(de)全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已全部停机(jī)，甘蔗(zhè)糖厂除云南(nán)省有(yǒu)3家尚在生产外(wài)，其他省(区)糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年(nián)白糖生(shēng)产季逐步进(jìn)入尾声(shēng)，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广西前期(qī)受不(bù)利天气影响，甘蔗单(dān)产降(jiàng)幅(fú)高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产(chǎn)量(liàng)延(yán)续下滑趋(qū)势。

　　据农业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口(kǒu)超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对(duì)白糖来说并不现(xiàn)实，由于(yú)国内糖料(liào)作物种植面积增长有限，国内糖料作物产量也(yě)增长缓慢且有限，我国(guó)食(shí)糖产(chǎn)量整体保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨(dūn)左右。目前国(guó)内食糖(táng)消费量每年(nián)在1500万吨左右，缺口部(bù)分(fēn)通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供(gōng)需情(qíng)况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报报(bào)道，联合国粮食及农业组织（粮农(nóng)组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食(shí)品(pǐn)价格指数出现1年以来(lái)的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的世(shì)界报价上涨。粮(liáng)农(nóng)组织食糖(táng)价格指数(shù)4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全(quán)球主要(yào)生产国和地区包括巴西(xī)、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其(qí)中前十位食糖产量约(yuē)占全球(qiú)总产(chǎn)量的76%；前四(sì)大(dà)出口国分别(bié)是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和印度(dù)，整(zhěng)体贸易量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产(chǎn)糖(táng)国之一(yī)，印(yìn)度正面临甘蔗(zhè)产量(liàng)下降危机，加上(shàng)政(zhèng)府实施的出口(kǒu)限(xiàn)制，世界各地的糖价可能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动(dòng)

　　A股市场也(yě)是闻风而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股(gǔ)中粮糖吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别业(yè)、南宁(níng)糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以(yǐ)来，中粮(liáng)糖(táng)业累计上(shàng)涨幅度超过(guò)30%，南(nán)宁糖(táng)业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于(yú)白糖主力(lì)合(hé)约是否会重蹈覆辙(zhé)，还(hái)是继续(xù)挑战极(jí)限，市场将会给(gěi)出答(dá)案。

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