财联(lián)社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方(fāng)向也浮出(chū)水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的(de)集(jí)团(tuán)、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一(yī)些专(zhuān)注(zhù)长期成(chéng)长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的(de)盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其共(gòng)舞，还是不为所动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换(huàn)股，可见越来越多的(de)基金经理选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计(jì)数据(jù)也证明了(le)这一点，公募基金一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配(pèi)置市(shì)值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括(kuò)一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧研究精选混(hùn)合(hé)一季度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新起(qǐ)点混合一(yī)季(jì)度新进(jìn)中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能(néng)看出葛兰的(de)人工(gōng)智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯(xīn)片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和(hé)的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个(gè)股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金(jīn)大类行业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要(yào)的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季(jì)度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存(cún)安全距(jù)离(lí)。从这点(diǎn)看，基(jī)金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持(chí)信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们(men)对(duì)于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选择会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来(lái)的(de)时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其(qí)实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示暂时无(wú)法预(yù)测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明(míng)显的(de)受益标的，就(jiù)没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估(gū)值体系还在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎(yíng)来基本(běn)面的(de)确(què)认(rèn)，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非(fēi)也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人士(shì)也指出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略(lüè)首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在(zài)过去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济(jì)，今年(nián)半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二(èr)季度可(kě)能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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