财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区的信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商组成的(de)委员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(y一个男的长期不碰他老婆是什么原因ǒu)出现(xiàn)在(zài)投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具(j一个男的长期不碰他老婆是什么原因ù)体来说，提出这个(gè)问题(tí)的市(shì)场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成(chéng)借款资(zī)金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机(jī)者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较为常(cháng)见的(de)金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常(cháng)等于参考资产(chǎn)的(de)面(miàn)值减去违约后的市场价值(zhí)。各个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)，负责决定在这个地(dì)区(qū)是否发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约(yuē)中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公(gōng)布了(le)接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计(一个男的长期不碰他老婆是什么原因jì)将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美(měi)元(yuán)为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的损失(shī)将(jiāng)会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信的(de)状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收购”的(de)决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在(zài)合并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立运营(yíng)。

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