编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披露落(luò)幕(mù)，基金经(jīng)理的(de)调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第(dì)一(yī)季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了(le)上一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，91是质数吗，95是质数吗可以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的(de)大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一如既(jì)往(wǎng)地(dì)表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的(de)石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作(zuò)景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻(gōng)热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名(míng)将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表了(le)主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统(tǒng)计了(le)其最新(xīn)公布(bù)的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的(de)配置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业(yè)模式出(chū)色、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这(zhè)一季(jì)其新(xīn)进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白(bái)酒标的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海(hǎi)大(dà)集团，而这(zhè)三者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他(tā)选择小幅(fú)减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回归本(běn)源后(hòu)依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断服(fú)务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家(jiā)药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注(zhù)赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业(yè)股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的(de)三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对最高的(de)就是(shì)非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品是三(sān)元前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是(shì)在新能源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在(zài)去年(nián)底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)股票依然(rán)为上季的(de)7只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述(shù)标的年初至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的(de)优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目(mù)前(qián)在管产品年(nián)内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的(de)重仓行(xíng)业配置思(sī)路(lù)依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的(de)地位似乎进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固，比(bǐ)如晶(jīng)澳(ào)科(kē)技从第(dì)三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布(bù)局(jú)。我们(men)对(duì)重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的(de)姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计(jì)外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了(le)正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今(jīn)年(nián)一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调进来(lái)的(de)中国铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好就是中(zhōng)字(zì)头中的(de)典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了(le)四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚(jiān)守的(de)价(jià)值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是(shì)我们的投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募(mù)中少数的(de)深度价值。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来(lái)，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基(jī)建为例(lì)，能够清晰(xī)地(dì)看到(dào)其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和(hé)神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模型的研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希(xī)望(wàng)国(guó)内企业能在(zài)不(bù)远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当(dāng)前(qián)A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需(xū)要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳(huì)。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募(mù)状元(yuán)，目前(qián)其担任基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核(hé)心中景(jǐng)一年(nián)、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中国移(yí)动，与它们携(xié)手进(jìn)入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外(wài)，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公司基本(běn)面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或(huò)偏(piān)低(dī)的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利(lì)修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期调(diào)整较为(wèi)充分，估值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异(yì)，特(tè)别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银(yín)河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至本(běn)周四的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在(zài)管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风(fēng)格(gé)来看，除(chú)去银河和美(měi)生(shēng)活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均是第一季度(dù)新近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息(xī)技术应用(yòng)展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议(yì)人(rén)物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基(jī)金网数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的(de)成名作华安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等(děng)公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来(lái)科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成(chéng91是质数吗，95是质数吗)为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱(qū)动(dòng)力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技创(chuàng)新和(hé)受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万(wàn)家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管(guǎn)的(de)基金年(nián)内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了(le)10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的(de)部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来(lái)看，在(zài)上一季度没有单一标的(de)持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然(rán)去年下(xià)半年(nián)以来(lái)重仓中就没(méi)有(yǒu)了(le)三一(yī)重工，但实际(jì)上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了(le)工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报(bào)的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端(duān)制造板(bǎn)块(kuài)闻(wén)名，目(mù)前他在公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达(dá)到(dào)了6只，尤其是(shì)他参(cān)与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科(kē)创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占(zhàn)据(jù)明(míng)显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因(yīn)素显示(shì)，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的(de)一环就(jiù)是军工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股三大(dà)主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的(de)基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上(shàng)一季度他(tā)仅在(zài)十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)做(zuò)出了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了(le)上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主题(tí)产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中用(yòng)复旦微(wēi)电(diàn)和西部(bù)超(chāo)导替代了前(qián)者(zhě)中的钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未(wèi)来两年确定性的产业(yè)趋(qū)势(shì)和高(gāo)增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年(nián)维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋(fù)和壁(bì)垒(lěi)高(gāo)筑的新(xīn)材料领域(yù)重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个(gè)股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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