财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投资方向也浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开(kāi)始(shǐ)布(bù)局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调(diào)仓换股，可见越(yuè)来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券统计数(shù)据(jù)也证明(míng)了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市(shì)值4707亿(yì)元，一(yī)季度(dù)大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一季度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投(tóu)资(zī)方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公募基金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一(yī)季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大(dà)模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的产业(yè)趋(qū)势受到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等(děng)子板块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例(lì)一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另(lìng)一面(miàn)，仍(réng)有(yǒu)一部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了(le)解，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱(ài)业内(nèi)闻名(míng)，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也(yě)证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了(le)8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了(le)天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值(zhí)混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年底该(gāi)基金增持了(le)宁(níng)德时(shí)代、通威股份(fèn)、万(wàn)华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也(yě)加仓了(le)新能源(yuán)，如(rú)晶科(kē)能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过大半年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素(五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力sù)已经(jīng)充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，新能源非(fēi)常具有吸(xī)引力(lì)。在(zài)一季(jì)度我们对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的(de)一些(xiē)标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经(jīng)理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确定性来(lái)的时候，无论(lùn)是基(jī)金经(jīng)理个人还是投资者，其(qí)实都是(shì)无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看(kàn)好，也要(yào)控制持有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基金的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到(dào)明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在(zài)这种(zhǒng)极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找机(jī)会(huì)的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模(mó)型(xíng)的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领(lǐng)域的(de)应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发和发布(bù)，其(qí)中办(bàn)公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的(de)时代(dài)，2011年之后(hòu)是(shì)消费(fèi)的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅度有限。对(duì)于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如，电(dià五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力n)子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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